Politická ekonomie 2022, 70(3):288-311 | DOI: 10.18267/j.polek.1355

Akcie, zlato a inflace - vztahy a souvislosti v posledních 25 letech

Zbyněk Revenda ORCID...a, Markéta Arltová ORCID...a
a Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakulta finance a účetnictví, Praha, Česká republika

Stocks, Gold and Inflation – Relationships and Contexts Over the Last 25 Years

Monetary metals have historically been important in providing limits to the quantity of money. The mandatory backing of money with gold or silver was gradually circumvented and abolished. Both precious metals have thus become, among other things, investment assets associated with returns and risks. They may or may not be profitable and safe. The absence of precious metal limits has led to a significantly faster devaluation of money. However, inflation may also be reflected in rising market prices for financial and real assets. This paper analyses the potential interrelationships between inflation, market prices of shares in the S&P 500 index, and market prices of gold over the period 1996-2020 in the United States. The analysis shows a strong impact of inflation on both the stock index and gold. The market price of gold was partly influenced by the development of market stock prices.

Keywords: Bank reserves, central bank, cointegration analysis, free banking, gold, invest-ment, money, market price, stocks
JEL classification: C58, E31, E42, G2

Vloženo: 25. srpen 2021; Revidováno: 10. leden 2022; Přijato: 24. březen 2022; Zveřejněno: 4. červenec 2022  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Revenda, Z., & Arltová, M. (2022). Akcie, zlato a inflace - vztahy a souvislosti v posledních 25 letech. Politická ekonomie, 70(3), 288-311. doi: 10.18267/j.polek.1355
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Arltová, M., Fedorová, D. (2016). Selection of Unit Root Test on the Basis of Time Series Length and Value of AR(1) Parameter. Statistika - Statistics and Economics Journal, 96(3), 47-64.
    2. Baur, D. G., McDermott, T. K. (2010). Is Gold a Safe Haven? International Evidence. Journal of Banking & Finance, 34(8), 1886-1898. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Bernanke, B. (2012). Monetary Policy since the Onset of the Crisis: a speech at the Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Symposium, Jackson Hole, Wyoming, August 31, 2012. Speech 645, Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.). [cit. 2021-06-12] Dostupné z: https://ideas.repec.org/p/fip/fedgsq/645.html.
    4. Bernstein, P. L. (2012). The Power of Gold: The History of an Obsession. Second Revised Edition, John Wiley & Sons Inc, 2012. ISBN 978-1-118-27010-3.
    5. Bordo, M. D. (1993). The Gold Standard, Bretton Woods and Other Monetary Regimes: A Historical Appraisal. Kapitola z Dimensions of Monetary Policy. Review, 75(2). Federal Reserve Bank of St. Louis. Přejít k původnímu zdroji...
    6. Breusch, T., Godfrey, L. G. (1986). Data Transformation Tests, Economic Journal, 96, 47-58. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Capie, F. H., Wood, G. E. (1991). Central Banks and Inflation: an historical perspective. Central Banking, 2 (2 and 3).
    8. ČNB (2021a). Kurzy devizového trhu. [cit. 2021-06-01] Dostupné z: https://www.cnb.cz/cs/financni-trhy/devizovy-trh/kurzy-devizoveho-trhu/kurzy-devizoveho-trhu/.
    9. ČNB (2021b). Peněžní agregáty a protipoložky. Databáze časových řad ARAD. [cit. 2021-07-22] Dostupné z: https://www.cnb.cz/cnb/stat.arady_pkg.strom_sestavy?p_strid=aaaada&p_sestuid=&p_lang=cs.
    10. Darnell, A. C. (1994). A Dictionary of Econometrics, Edward Elgar. ISBN 978-1-85278-389-1.
    11. Davidson, R., MacKinnon, J. G. (1993). Estimation and Inference in Econometrics. New York: Oxford University Press. ISBN 978-0-19-506011-9.
    12. Desjardins, J. (2017). Over 2,000 Years of Economic History in One Chart: [cit. 2021-06-15] Dostupné z: https://www.visualcapitalist.com/2000-years-economic-history-one-chart/.
    13. Dickey, D. A., Fuller, W. A. (1979). Distribution of estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of American Statistical Association, 74(366), 427-431. Přejít k původnímu zdroji...
    14. Dowd, K. (2015). Free Banking. In: The Oxford Handbook of Austrian Economics. Edit. Boettke, P. J., Coyne, C. J. Oxford University Press, 213-243. ISBN 978-0-19-981176-2.
    15. Elwell, C. K. (2011). Brief History of a Gold Standard in the United States. Congressional Research Service, June 23, 2011. [cit. 2021-06-10] Dostupné z: https://fas.org/sgp/crs/misc/R41887.pdf.
    16. Engen, E. M., Laubach, T., Reifschneider, D. (2015). The Macroeconomic Effects of the Federal Reserve's Unconventional Monetary Policies. Technical report. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System. [cit. 2021-06-9] Dostupné z: https://www.federalreserve.gov/econresdata/feds/2015/files/2015005pap.pdf. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Engle, R. F., Granger, C. W. J. (1987). Cointegration and error correction representation: estimation and testing. Econometrica, 55, 251-276. Přejít k původnímu zdroji...
    18. FRED (2021). Federal Reserve Bank of St. Louis - FRED Graph Observations. [cit. 2021-07-22] Dostupné z: https://fred.stlouisfed.org.
    19. Friedman, M., Schwartz, A. J. (1963). A Monetary History of the United States, 1867-1960. National Bureau of Economic Research Publications. ISBN 978-0-69-100354-2.
    20. FRS (2021). Money Stock Measures - H.6 Release. Board of Governors of the Federal Reserve System. [cit. 2021-07-22] Dostupné z: https://www.federalreserve.gov/releases/h6/current/default.htm.
    21. Gavin, W. T. (2009) More Money: Understanding Recent Changes in the Monetary Base. Review, 91(2). Federal Reserve Bank of St. Louis. Přejít k původnímu zdroji...
    22. Gokmenoglu, K. K., Fazlollahi, N. (2015): The Interactions among Gold, Oil, and Stock Market: Evidence from S&P500. 16th Annual Conference on Finance and Accounting, ACFA Prague 2015, 29th May 2015. Procedia Economics and Finance, 25, 478-488. Přejít k původnímu zdroji...
    23. Jarque, C., Bera, A. (1980). Efficient Tests for Normality, Heteroscedasticity, and Serial Independence of Regression Residuals, Economics Letters, 6, 255-259. Přejít k původnímu zdroji...
    24. KITCO (2021). Historical Gold Charts and Data - London Fix. [cit. 2021-06-15] Dostupné z: https://www.kitco.com/charts/historicalgold.html.
    25. Mensi, W., Beljid, M., Boubaker, A., Managi, S. (2013): Correlations and Volatility Spillovers across Commodity and Stock Markets: Linking Energies, Food, and Gold. Economic Modelling, 32, 15-22. Přejít k původnímu zdroji...
    26. Multpl (2021). S&P 500 PE Ratio. [cit. 2021-06-15] Dostupné z: https://www.multpl.com.
    27. Musílek, P. (2017). Investment Bubbles. Financial Management of Firms and Financial Institutions - 11th International Scientific Conference. Ostrava, 06.09.2017 - 07.09.2017. VŠB - Technická univerzita Ostrava, 2017, 625-635. ISBN 978-80-248-4138-0.
    28. Naser, H. (2017). Can gold investments provide a good hedge against inflation? An empirical analysis. International Journal of Economics and Financial Issues, 7(1), 470-475.
    29. Officialdata (2021). Dollar inflation 1800-2021: [cit. 2021-06-15] Dostupné z: https://www.officialdata.org/us/inflation/1800?amount=1.
    30. Revenda, Z. (2013). Peníze a zlato. Praha, Management Press, 2. vyd., 2013. ISBN 978-80-7261-260-4.
    31. Revenda, Z. (2009): Monopoly centrálních bank a emise peněz. Politická ekonomie, 57(5), 579‑600. Přejít k původnímu zdroji...
    32. Rogers, J. H., Scotti, C., Wright, J. H. (2014). Evaluating Asset-Market Effects of Unconventional Monetary Policy: A Multi-Country Review. Economic Policy, 29(80): 749‑799. Přejít k původnímu zdroji...
    33. Shrydeh, N., Shahateet, M., Mohammad, S., Sumadi, M. (2019): The hedging effectiveness of gold against US stocks in a post-financial crisis era, Cogent Economics & Finance, 7(1), DOI: 10.1080/23322039.2019.1698268. Přejít k původnímu zdroji...
    34. Soto, J. H., de (2012). Money, Bank Credit, and Economic Cycles. 2. vyd., Auburn 2012. ISBN 978-16-1016-189-3.
    35. Velde, F. R. (1998). Lessons from the history of money. Economic Perspectives, 22(1), 2-16.
    36. Velde, F. R. (1998). Lessons from the history of money. Economic Perspectives, 22(1), 2-16.
    37. Shrydeh, N., Shahateet, M., Mohammad, S., Sumadi, M. (2019): The hedging effectiveness of gold against US stocks in a post-financial crisis era, Cogent Economics & Finance, 7(1), DOI: 10.1080/23322039.2019.1698268. Přejít k původnímu zdroji...
    38. Soto, J. H., de (2012). Money, Bank Credit, and Economic Cycles. 2. vyd., Auburn 2012. ISBN 978-16-1016-189-3.
    39. Velde, F. R. (1998). Lessons from the history of money. Economic Perspectives, 22(1), 2-16.
    40. Revenda, Z. (2013). Peníze a zlato. Praha, Management Press, 2. vyd., 2013. ISBN 978-80-7261-260-4.
    41. Revenda, Z. (2009): Monopoly centrálních bank a emise peněz. Politická ekonomie, 57(5), 579‑600. Přejít k původnímu zdroji...
    42. Rogers, J. H., Scotti, C., Wright, J. H. (2014). Evaluating Asset-Market Effects of Unconventional Monetary Policy: A Multi-Country Review. Economic Policy, 29(80): 749‑799. Přejít k původnímu zdroji...
    43. Shrydeh, N., Shahateet, M., Mohammad, S., Sumadi, M. (2019): The hedging effectiveness of gold against US stocks in a post-financial crisis era, Cogent Economics & Finance, 7(1), DOI: 10.1080/23322039.2019.1698268. Přejít k původnímu zdroji...
    44. Soto, J. H., de (2012). Money, Bank Credit, and Economic Cycles. 2. vyd., Auburn 2012. ISBN 978-16-1016-189-3.
    45. Velde, F. R. (1998). Lessons from the history of money. Economic Perspectives, 22(1), 2-16.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah