Politická ekonomie 2019, 67(1):48-64 | DOI: 10.18267/j.polek.1225

Způsoby ukončení kvantitativního uvolňování na příkladech Japonska, Spojeného království a Spojených států amerických

Stanislav Hába
Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakulta financí a účetnictví

Methods of Exiting Quantitative Easing on the Examples of Japan, the UK and the USA

The article describes both the theory and the practice of exiting from the unconventional monetary policy of quantitative easing (QE). At the theoretical level, the following issues are outlined: exit step sequence, options to decrease the amount of securities purchased, relationship between exit and interest rate hike, communication of the change and liquidity-absorbing instruments. Further, examples from Japan, the United Kingdom and the USA are introduced, especially regarding their experience with the QE exit. In detail, the monetary policy-related numbers (QE purchases, QE portfolio, central bank balance sheet, monetary base and reserves) are observed both before and after the exit announcement. The charts of these changes prove to be substantially different, mainly due to unique key features of each QE policy and diverse exit strategies.

Keywords: unconventional monetary policy, quantitative easing, exit strategy, large-scale asset purchases,
JEL classification: E52, E58, E65

Vloženo: 5. listopad 2017; Přijato: 19. červen 2018; Zveřejněno: 1. únor 2019  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Hába, S. (2019). Způsoby ukončení kvantitativního uvolňování na příkladech Japonska, Spojeného království a Spojených států amerických. Politická ekonomie, 67(1), 48-64. doi: 10.18267/j.polek.1225
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Belke, A. (2014). Exit Strategies and their impact on the Euro Area - A Model Based View, in Paternoster, D., ed., Exit Strategies and the Impact on the Euro Area. Monetary Dialogue 16 December 2013, Compilation of Notes, https://doi.org/10.2139/ssrn.2423260 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Bernanke, B. S. (2009). The Crisis and the Policy Response. Příspěvek na Stamp Lecture, London School of Economics, Londýn. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20090113a.htm
    3. Bernanke, B. S. (2010). Federal Reserve's Exit Strategy. Hearing before Committee on Financial Services, U. S. House of Representatives, Washington, D. C., February 10, 2010. [Cit. 2017‑10‑28] Dostupné z:https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/bernanke20100210a.htm
    4. Blinder, A. S. (2010). Quantitative Easing: Entrance and Exit Strategies. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, November/December 2010, 465-80. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z: https://files.stlouisfed.org/files/htdocs/publications/review/10/11/Blinder.pdf Přejít k původnímu zdroji...
    5. Cottarelli, C., Viñals, J. (2009). A Strategy for Renormalizing Fiscal and Monetary Policies in Advanced Economies. IMF. IMF Staff Position Note, SPN/09/22, https://doi.org/10.5089/9781455278459.004. Přejít k původnímu zdroji...
    6. Hossain, A. A. (2009). Central Banking and Monetary Policy in the Asia-Pacific. Cheltenham: Edward Elgar. ISBN 978-1847203724. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Hummel, J. G. (2014). The Federal Reserve's Exit Strategy: Looming Inflation or Controllable Overhang? Mercatus Center at George Mason University. Research Paper / Study, September 16, 2014. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z: https://www.mercatus.org/system/files/Hummel-Fed-Exit-Strategy_1.pdf
    8. IMF (2013). Global Impact and Challenges of Unconventional Monetary Policies. Washington: International Monetary Fund. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z: https://www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/090313.pdf Přejít k původnímu zdroji...
    9. Joyce, M. et al. (2011). The United Kingdom's Quantitative Easing Policy: Design, Operation and Impact. Bank of England Quarterly Bulletin, 2011 Q3, 200-212. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z: http://www.bankofengland.co.uk/publications/Documents/quarterlybulletin/qb1103.pdf
    10. Klyuev, V., de Imus, P., Srinivasan, K. (2009). Unconventional Choices for Unconventional Times: Credit and Quantitative Easing in Advanced Economies. IMF. IMF Staff Position Note, SPN/09/27, https://doi.org/10.5089/9781462382828.004 Přejít k původnímu zdroji...
    11. Minegishi, M., Cournède, B. (2010). Monetary Policy Responses to the Crisis and Exit Strategies. OECD. OECD Economics Department Working Papers No. 753, https://doi.org/10.1787/5kml6xm7qgs6-en Přejít k původnímu zdroji...
    12. Palley, T. I. (2014). Monetary Policy after Quantitative Easing: The Case for Asset Based Reserve Requirements (ABRR). Příspěvek prezentovaný na Progressive Economy Forum, Brussels, 5-6 March, 2014. [Cit. 2018-03-18] Dostupné z:
    13. http://www.thomaspalley.com/docs/articles/macro_policy/monetary_policy_and_qe.pdfShiratsuka, S. (2010). Size and Composition of the Central Bank Balance Sheet: Revisiting Japan's Experience of the Quantitative Easing Policy. Federal Reserve Bank of Dallas. Working Paper No. 42. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z: Přejít k původnímu zdroji...
    14. http://www.dallasfed.org/assets/documents/institute/wpapers/2010/0042.pdf
    15. Sibert, A. (2014). Central Bank Exit Strategies, in Paternoster, D., ed., Exit Strategies and the Impact on the Euro Area. Monetary Dialogue 16 December 2013, Compilation of Notes. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z:
    16. http://www.europarl.europa.eu/document/activities/cont/201402/20140203ATT78626/20140203ATT78626EN.pdf
    17. Smaghi, L. B. (2009). Conventional and Unconventional Monetary Policy. Keynote lecture at the International Center for Monetary and Banking Studies, Geneva, 28 April 2009. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2009/html/sp090428.en.html
    18. Trichet, J.-C. (2009). The ECB's Exit Strategy. Speech at the ECB Watchers Conference, Frankfurt, 4 September 2009. [Cit. 2017-10-28] Dostupné z: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2009/html/sp090904.en.html
    19. Yamaoka, H., Syed, M. (2010). Managing the Exit: Lessons from Japan's Reversal of Unconventional Monetary Policy. IMF. IMF Working Paper, WP/10/114, https://doi.org/10.5089/9781455200733.001 Přejít k původnímu zdroji...
    20. Wen, Y. (2014). QE: When and How Should the Fed Exit? Federal Reserve Bank of St. Louis. Working Paper 2014-016A, https://doi.org/10.2139/ssrn.2470035 Přejít k původnímu zdroji...
    21. Wu, T. (2014). Unconventional Monetary Policy and Long-Term Interest Rates. IMF. Working Paper, WP/14/189, https://doi.org/10.5089/9781498317245.001 Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah