Politická ekonomie 2016, 64(2):127-144 | DOI: 10.18267/j.polek.1059

Shluková analýza skoků na kapitálových trzích

Jan Hanousek, Evžen Kočenda, Jan Novotný
1 CERGE-EI, Charles University and the Czech Academy of Sciences, Prague, Czech Republic; The William Davidson Institute, Michigan; a CEPR, London.
2 Institute of Economic Studies, Charles University; Institute of Information Theory and Automation, Czech Academy of Sciences, Prague, Czech Republic; CESifo, Mnichov; IOS, Regensburg; The William Davidson Institute, Michigan; Euro Area Business Cycle Network.
3 Cass Business School, City University London, United Kingdom; CERGE-EI, Prague, Czech Republic.

Cluster Analysis of Jumps on Capital Markets

Cluster Analysis of Jumps on Capital Markets We analyze the behavior and performance of multiple price jump indicators across capital markets and over time. By using high-frequency we perform cluster analysis of price jump indicators that share similar properties in terms of their performance in that they minimize Type I and Type II errors. We show that clusters of price jump indicators do not exhibit equal size. Clusters are stable across stock market indices and time. Detected numbers of price jumps are also stable over time. The recent financial crisis does not seem to affect the overall jumpiness of mature or emerging stock markets. Our results support the stress testing approach of the Basel III. Accords in that the jump component of the volatility process does not need to be treated separately for the purpose of stress testing.

Keywords: price jumps measures, nonparametric testing, financial econometrics, cluster analysis, Basel agreements
JEL classification: C14, C58, F37, G15, G17

Zveřejněno: 1. duben 2016  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Hanousek, J., Kočenda, E., & Novotný, J. (2016). Shluková analýza skoků na kapitálových trzích. Politická ekonomie, 64(2), 127-144. doi: 10.18267/j.polek.1059
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Ait-Sahalia, Y., Jacod, J. (2009a). Testing for Jumps in a Discretely Observed Process. Annals of Statistics, 37(1), 184-222. DOI: 10.1214/07-aos568. Přejít k původnímu zdroji...
    2. Ait-Sahalia, Y., Jacod, J. (2009b). Estimating the Degree of Activity of Jumps in High Frequency Data. Annals of Statistics, 37(5A), 2202-2244. DOI: 10.1214/08-aos640. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Andersen, T., Benzoni, L., Lund, J. (2002). An Empirical Investigation of Continuous-Time Equity Return Models. Journal of Finance, 57(3), 1239-1284. DOI: 10.1111/1540-6261.00460. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Andersen, T., Bollerslev, T., Diebold, F. (2007). Roughing It Up: Including Jump Components in the Measurement, Modeling, and Forecasting of Return Volatility. Review of Economics and Statistics, 89(4), 701-720. DOI: 10.1162/rest.89.4.701. Přejít k původnímu zdroji...
    5. Arshanapalli, B., Fabozzi, F. J., Nelson, W. (2013). The Role of of Jump Dynamics in the Riskreturn Relationship. International Review of Financial Analysis, 29, 212-218. DOI: 10.1016/j.irfa.2012.11.004. Přejít k původnímu zdroji...
    6. Bajgrowicz, P., Scaillet, O. (2011). Jumps in High-Frequency Data: Spurious Detections, Dynamics, and News. Swiss Finance Institute Occasional Paper Series No. 11-36. DOI: 10.2139/ssrn.1343900. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Barndorff-Nielsen, O., Shephard, N. (2004). Power and Bipower Variation with Stochastic Volatility and Jumps. Journal of Financial Econometrics, 2(1), 1-37. DOI: 10.1093/jjfinec/nbh001. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Barndorff-Nielsen, O., Shephard, N. (2006). Econometrics of Testing for Jumps in Financial Economics Using Bipower Variation. Journal of Financial Econometrics, 4(1), 1-30. DOI: 10.1093/jjfinec/nbi022. Přejít k původnímu zdroji...
    9. Baumohl, E. (2014). Determinants of CEE-4 Stock Market Integration. Politická ekonomie, 62(3), 347-365. DOI: 10.18267/j.polek.955. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Beirne, J., Caporale, G. M., Schulze-Ghattas, M., Spagnolo, N. (2009). Volatility Spillovers and Contagion from Mature to Emerging Stock Markets. German Institute for Economic Research Discussion Papers of DIW Berlin No. 873. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Bouchaud, J-P., Kockelkoren, J., Potters, M. (2004). Random Walks, Liquidity Molasses and Critical Response in Financial Markets. Finance (CFM) Working Paper Archive No. 500063.
    12. Boudt, K., Croux, Ch., Laurent, S. (2011). Robust Estimation of Intraweek Periodicity in Volatility and Jump Detection. Journal of Empirical Finance, 18(2), 353-367. DOI: 10.1016/j.jempfin.2010.11.005. Přejít k původnímu zdroji...
    13. Caporin, M., Rossi, E., Santucci de Magistris, P. (2011). Conditional Jumps in Volatility and their Economic Determinants. Dipartimento di Scienze Economiche "Marco Fanno" Working Paper No. 0138. DOI: 10.2139/ssrn.1924812. Dostupné z: http://economia.unipd.it/sites/decon.unipd.it/files/20110138.pdf Přejít k původnímu zdroji...
    14. Carr, P., Wu, L. (2010). Stock Options and Credit Default Swaps: A Joint Framework for Valuation and Estimation. Journal of Financial Econometrics, 8(4), 409-449. DOI: 10.1093/jjfinec/nbp010. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Chernov, M., Gallant, A. R., Ghysels, E., Tauchen, G. (2003). Alternative Models for Stock Price Dynamics. Journal of Econometrics, 116(1-2), 225-257. DOI: 10.1016/s0304-4076(03)00108-8. Přejít k původnímu zdroji...
    16. Cont, R. (2001). Empirical Properties of Asset Returns: Stylized Facts and Statistical Issues. Quantitative Finance, 1(2), 223-236. DOI: 10.1088/1469-7688/1/2/304. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Dumitru, A-M., Urga, G. (2012). Identifying Jumps in Financial Assets: A Comparison between non Parametric Jump Tests. Journal of Business & Economic Statistics, 3(2), 242-255. DOI: 10.1080/07350015.2012.663250. Přejít k původnímu zdroji...
    18. Eraker, B. (2004). Do Stock Prices and Volatility Jump? Reconciling Evidence from Spot and Option Prices. Journal of Finance, 59(3), 1367-1403. DOI: 10.1111/j.1540-6261.2004.00666.x. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Eraker, B., Johannes, M., Polson, N. (2003). The impact of Jumps in Volatility and Returns. Journal of Finance, 58(3), 1269-1300. DOI: 10.1111/1540-6261.00566. Přejít k původnímu zdroji...
    20. Fičura, M., Wityanz, J. (2015). Estimating Stochastic Volatility and Jumps Using High-Frequency Data and Bayesian Methods. DOI: 10.2139/ssrn.2551807. [Cit. 2015-1-19] Dostupné z: http://ssrn.com/abstract=2551807
    21. Hájek, J. (2007). Slabá forma efektivnosti českého akciového trhu. Politická ekonomie, 55(6), 773-791. DOI: 10.18267/j.polek.623. Přejít k původnímu zdroji...
    22. Hanousek, J., Kočenda, E. (2011). Foreign News and Spillovers in Emerging European Stock Markets. Review of International Economics, 19(1), 170-188. DOI: 10.1111/j.1467-9396.2010.00939.x. Přejít k původnímu zdroji...
    23. Hanousek, J., Kočenda E., Novotný, J. (2012). The Identification of Price Jumps. Monte Carlo Methods and Applications, 18(1), 53-77. DOI: 10.1515/mcma-2011-0019. Přejít k původnímu zdroji...
    24. Hanousek, J., Kočenda, E., Novotný, J. (2014). Price Jumps on European Stock Markets. Borsa Istanbul Review, 14(1), 10-22. DOI: 10.1016/j.bir.2013.11.003. Přejít k původnímu zdroji...
    25. Hanousek, J., Novotný, J. (2014). Cenové skoky během finanční nejistoty: od intuice k regulační perspektivě. Politická ekonomie, 62(1), 32-48. DOI: 10.18267/j.polek.936. Přejít k původnímu zdroji...
    26. Jiang, G., Oomen, R. (2008). Testing for Jumps When Asset Prices Are Observed with Noise: A Swap Variance Approach. Journal of Econometrics, 144(2), 352-370. DOI: 10.1016/j.jeconom.2008.04.009. Přejít k původnímu zdroji...
    27. Joulin, A., Lefevre, A., Grunberg, D., Bouchaud, J.-P. (2008). Stock Price Jumps: News and Volume Play a Minor Role. Quantitative Finance Papers by arXiv.org, 0803.1769. Dostupné z: http://arxiv.org/abs/0803.1769
    28. Kaufman, L., Rousseeuw, P. J. (1990). Finding Groups in Data: An Introduction to Cluster Analysis. New York: Wiley. ISBN 978-047-187-876-6. Přejít k původnímu zdroji...
    29. Krištoufek, L., Vošvrda, M. (2012). Efektivita kapitálových trhů: fraktální dimenze, Hurstův exponent a entropie. Politická ekonomie, 60(2), 208-221. DOI: 10.18267/j.polek.838. Přejít k původnímu zdroji...
    30. Lance, G. N., Williams, W. T. (1967). A General Theory of Classificatory Sorting Strategies: 1. Hierarchical Systems. Computer Journal, 9, 373-380. DOI: 10.1093/comjnl/9.4.373. Přejít k původnímu zdroji...
    31. Lee, S. S., Mykland, P. A. (2008). Jumps in Financial Markets: A New Nonparametric Test and Jump Dynamics. The Review of Financial Studies, 21(6), 2535-2563. DOI: 10.1093/rfs/hhm056. Přejít k původnímu zdroji...
    32. Mancini, C. (2009). Non-parametric Threshold Estimation for Models with Stochastic Diffusion Coefficient and Jumps. Scandinavian Journal of Statistics, 36(2), 270-296. DOI: 10.1111/j.1467-9469.2008.00622.x. Přejít k původnímu zdroji...
    33. Merton, R. C. (1976). Option Pricing when Underlying Stock Returns are Discontinuous. Journal of Financial Economics, 3(1-2), 125-144. DOI: 10.1016/0304-405x(76)90022-2. Přejít k původnímu zdroji...
    34. Nyberg, P., Wilhelmsson, A. (2009). Measuring Event Risk. Journal of Financial Econometrics, 7(3), 265-287. DOI: 10.1093/jjfinec/nbp003. Přejít k původnímu zdroji...
    35. Press, S. J. (1967). A Compound Events Model for Security Prices. Journal of Business, 40(3), 317-335. DOI: 10.1086/294980. Přejít k původnímu zdroji...
    36. Stroud, J. R., Johannes, M. S. (2014). Bayesian Modeling and Forecasting of 24-Hour HighFrequency Volatility. Journal of the American Statistical Association, 109(508), 1368-1384. DOI: 10.1080/01621459.2014.937003. Přejít k původnímu zdroji...
    37. Theodosiou, M. G., Zikes, F. (2011). A Comprehensive Comparison of Nonparametric Tests for Jumps in Asset Prices. SSRN Working Paper Series No. 1895364. DOI: 10.2139/ssrn.1895364. Přejít k původnímu zdroji...
    38. Vortelinos, D. I., Thomakos, D. D. (2013). Nonparametric Realized Volatility Estimation in the International Equity Markets. International Review of Financial Analysis, 28, 34-45. DOI: 10.1016/j.irfa.2013.02.010. Přejít k původnímu zdroji...
    39. Witzany, J. (2013). Estimating Correlated Jumps and Stochastic Volatilities. Prague Economic Papers, 22(2), 251-283. DOI: 10.18267/j.pep.451. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah