Politická ekonomie 2014, 62(1):49-66 | DOI: 10.18267/j.polek.937

Vztah finanční a cenové stability v podmínkách ČR

Lukáš Pfeifer, Zdeněk Pikhart
Ministrstvo financí ČR.

The Relationship of Financial and Price Stability in the Context of the Czech Republic

The article deals with the theoretical issues of macroprudential policy, shift of monetary policy paradigm towards application of so called "leaning against the wind" strategy and mutual cooperation of these policies, which are both aimed at maintaining financial stability. For detection of financial instability are mainly used early warning indicators, which are most often based on the credit activity of the economy and asset prices development. In the second part, we examine the impact of the credit activity in the Czech Republic on the prices of particular assets and its subsequent effect on the consumer price index.

Keywords: asset prices, consumer price index, financial stability, Price stability, leaning against the wind, macroprudential policy
JEL classification: E31, E32, E52, E58

Zveřejněno: 1. únor 2014  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Pfeifer, L., & Pikhart, Z. (2014). Vztah finanční a cenové stability v podmínkách ČR. Politická ekonomie, 62(1), 49-66. doi: 10.18267/j.polek.937
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ALESSI, L.; DETKEN, C. 2009. Real Time Early Warning Indicators for Costly Asset Price Boom/ Bust Cycles: A Role for Global Liquidity. ECB Working Paper. March 2009, No. 1039. ISSN 1725-2806. Přejít k původnímu zdroji...
    2. ALLEN, W.; WOOD, G. 2006. Defining and achieving financial stability. Journal of Financial Stability, Vol. 2, No. 2, pp. 152-72. Přejít k původnímu zdroji...
    3. ACHARAYA, V.; NAQVI, H. 2012. Bank Liquidity and Bubbles: Why Central Banks Should lean Against Liquidity. In EVANOFF, D.; KAUFMAN, G.; MALLIARIS, A. G. (Eds.), New Perspectives on Asset Price Bubbles: Theory, Evidence and Policy. New York: Oxford University Press. ISBN 9780199844333. Přejít k původnímu zdroji...
    4. BABECKÝ, J.; HAVRÁNEK, T.; MAŤEJŮ, J.; RUSNÁK, M.; ŠMÍDKOVÁ, K.; VAŠÍČEK, B. 2011. Early Warning Indicators of Economic Crises: Evidence from a Panel of 40 Developed Countries. CNB Working paper 8/2011. ISSN 1803-7070.
    5. BAXA, J.; HORVÁTH, R.; VAŠÍČEK, B. 2011. Time-Varying Monetary-Policy Rules and Financial Stress: Does Financial Instability Matter for Monetary Policy? CNB Working Papers 3/2011. ISSN 1803-7070. Přejít k původnímu zdroji...
    6. BENSTON, G.; KAUFMAN, G. 1996. The Appropriate Role of Bank Regulation.The Economic Journal, May 1996, Vol. 106, No. 436, pp. 688-697. Přejít k původnímu zdroji...
    7. BERNANKE, B. S.; GERTLER, M. 1999. Monetary Policy and Asset Price Volatility. Federal Reserve Bank of Kansas City, pp. 17-51. Přejít k původnímu zdroji...
    8. BERNANKE, B.; GERTLER, M. 2001. Should Central Banks Respond to Movements in Asset Prices? The American Economic Review, Vol. 91, No. 2, pp. 253-257. Přejít k původnímu zdroji...
    9. BORDO, M. D.; JEANNE, O. 2002. Boom - Busts in Asset Prices, Economic Instability and Monetary Policy. NBER Working Paper, No. 8966. Přejít k původnímu zdroji...
    10. BORIO, C.; DREHMANN, M. 2009. Towards an Operational Framework for Financial Stability:"Fuzzy" Measurement and its Consequences. BIS Working Paper June 2009, No. 284. ISSN 1682-7678. Přejít k původnímu zdroji...
    11. BORDO, M. D.; WHEELOCK, D. C. 1998. Price Stability and Financial Stability: The Historical Record. Federel Reserve Bank of St. Louis, September 1998. Přejít k původnímu zdroji...
    12. BORDO, M. D.; EICHENGREEN B.; KLINGEBIELL, D.; MARTINEZ-PERIA, M. S. 2001. Is the Crisis Problem Growing More Severe? Economic Policy, Vol. 16, No. 32, pp. 51-82. Přejít k původnímu zdroji...
    13. BORIO, C. E. V.; LOWE, P. 2002. Asset prices, financial and monetary stability: exploring the nexus. BIS Working Paper, July 2002, No. 114. Přejít k původnímu zdroji...
    14. BLINDER, A. S.; REIS, R. 2005. Understanding the Greenspan Standard. In The Greenspan Era: Lessons for the Future. Symposium at Jackson Hole. Federal Reserve Bank of Kansas City.
    15. BRUNNERMEIER, M. K. 2008. Bubbles. In DURLAUF, S. N.; BLUME, L. E. (Eds.), The New Palgrave Dictionary of Economics. New York: Palgrave Macmillan, 2008. Přejít k původnímu zdroji...
    16. BRUNNERMEIER, M.; CROCKETT, A.; GOODHART, C.; PERSAUD, A.; SHIN, H. S. 2009. The Fundamental Principles of Financial Regulation. Geneva Reports on the World Economy 11. International Center for Monetary and Banking Studies. ISBN 978-0-9557009-2.
    17. BULLARD, J. 2012. Shadow Interest Rates and the Stance of U. S. Monetary Policy. Přednáška: Center for Finance and Accounting Research - Annual Corporate Finance Conference.
    18. CABALLERO, R.; KRISHNAMURTHS, A. 2003. Inflation Targeting and Sudden Stops. NBER Working Paper, No. 9599. Přejít k původnímu zdroji...
    19. CECCHETTI, S. G.; GENBURG, H.; LIPSHY, J.; WADHWANI, S. 2000. Asset Prices and Central Bank Policy. Geneva Report on the World Economy, No. 2. International Center for Monetary and Banking Studies in Geneva on May 5, 2000.
    20. ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. Databáze časových řad ARAD, 2013.
    21. ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. 2013. Zpráva o finanční stabilitě 2012/2013. ISBN 978-80-87225-44-8.
    22. ČESKÝ STATISTICKÝ ÚŘAD. Veřejná databáze ČSÚ, 2013.
    23. DE LAROSIÉRE, J. 2010. Towards a new framework for monetary policy. Central Banking. February 2010, No. 3, pp. 18-22.
    24. DETKEN, C.; SMETS, F. 2004. Asset price booms and monetary policy, ECB Working Paper Series No. 364. Přejít k původnímu zdroji...
    25. DUPOR, B. 2005. Stabilizing non-fundamental asset price movements under discretion and limited information. Journal of Monetary Economics, Vol. 52, No. 4, pp. 727-747. Přejít k původnímu zdroji...
    26. EVROPSKÁ CENTRÁLNÍ BANKA. 2005. Asset Price Bubbles and Monetary Policy. Monthly Bulletin, April.
    27. GOODHART, C. 2010. The Changing Role of Central Banks. BIS Working Papers, November 2010, No. 326. ISBN 1682-7678. Přejít k původnímu zdroji...
    28. GOODHART, CH.; HOFMANN, B. 2001. Asset Prices, Financial Conditions and the Transmission of Monetary Policy. Stranford Univerzity, February 2001.
    29. GOODFRIEND, M. 2002. Interest Rate Policy Should Not React Directly to Asset Prices. In HUNTER, W.; KAUFMAN, G.; POMERLEANO, M. (Eds.), Asset Price Bubbles: The Implications for Monetary, Regulatory and International Policies. Cambridge and London: MIT Press.
    30. GRAMLICH, D; MILLER, G. L.; OET, M. V.; ONG S. J. 2010. Early warning systems for systemic banking risk: critical review and modeling implications, Banks and Bank Systems, Vol. 5, No. 2, pp. 199-211.
    31. GREENSPAN, A. 2002. Opening Remarks. In Rethinking Stabilization Policy. Symposium at Jackson Hole. Federal Reserve Bank of Kansas City, August 2002.
    32. HAYEK, F. A. 1942. The Ricardo Eff ect. Economica, Vol. 34, No. 9. Přejít k původnímu zdroji...
    33. HAYEK, F. A. 1933. Monetary Theory and the Trade Cycle. London: Jonathan Cape, 1933.
    34. HAYFORD, M. D.; MALLIARIS, A. G. 2005. How Did the Fed React to the 1990s Stock Market Bubble? Evidence From an Extended Taylor Rule. European Journal of Operational Research, Vol. 163, No. 1, pp. 20-29. Přejít k původnímu zdroji...
    35. HLAVÁČEK, M.; KOMÁREK, L. 2011. Regional Analysis of Housing Price Bubbles and Their Determinants in the Czech Republic. Finance a úvěr - Czech Journal of Economics and Finance, Vol. 61, No. 1, pp. 67-91.
    36. HORVÁTH, R.; MAŤEJŮ, J. 2011. How Are Infl ation Targets Set? CNB Working Paper 6/2011. ISSN 1803-7070
    37. ISSING, O. 2002. Monetary Policy in an Environment of Global F inancial Markets. Launching Workshop of the ECB-CFS Research Network on Capital Markets and Financial Integration in Europe. Frankfurt am Main, April 2002.
    38. ISSING, O. 2009. In Search of Monetary Stability: the Evolution of Monetary Policy. BIS Working Paper, No. 273. Přejít k původnímu zdroji...
    39. ITO, T. 2010. Monetary Policy and Financial Stability: Is Inflation Targeting Pass´e? Asian Development Bank Working Paper, No. 206. Přejít k původnímu zdroji...
    40. JALILVAND, A.; MALLARIS, A. G. 2010. Sequence of Asset Bubbles and the Global Financial Crisis. In KOLB, R. W., Lessons from the Financial Crisis. Hoboken, NJ: John Wiley and Sons, 2010. Přejít k původnímu zdroji...
    41. KINDLEBERGER, C. P. 1978. Manias, Panics, and Crashes, a History of Financial Crises. Hoboken, New Jersey: John Wiley and Sons, Inc., 1978. Přejít k původnímu zdroji...
    42. KOMÁREK, L.; KUBICOVÁ, I. 2011. Možnosti identifikace bublin cen aktiv v české ekonomice. Politická ekonomie, Vol. 59, No. 2, pp. 164-183. Přejít k původnímu zdroji...
    43. KOHN, D. 2008. Monetary policy and asset prices revisited, speech presented at the Cato Institute's 26th Annual Monetary Policy Conference, 19 November, Washington DC.
    44. KRIPPNER, L. 2012. A model for interest rates Nera the zero Loir bound: An overview and discussion. Reserve Bank of New Zealand, No. 5. ISSN 2230-5505.
    45. KUTTNER, K. 2011. Monetary Policy and Asset Price Volatility: Should We Refill the Bernanke-Gertler Prescription? In EVANOFF, D.; KAUFMAN, G.; MALLIARIS, A. G. New Perspectives on Asset Price Bubbles: Theory, Evidence and Policy. New York, New York: Oxford University Press. Přejít k původnímu zdroji...
    46. KUTTNER, K. N. 2012. Low Interest Rates and Housing Bubbles: Still No Smoking Gun. Dostupné na http://web.williams.edu/Economics/wp/Kuttner-smoking-gun.pdf.
    47. MINSKY, H. P. 1982. Can "It" Happen Again? Essays on Instability and Finance. Armonk: M E Sharpe, 1982. Přejít k původnímu zdroji...
    48. MISHKIN, F. S. 2008. How Should We Respond to Asset Price Bubbles? Banque de France. Financial Stability Review, October 2008, No. 12.
    49. MISHKIN, F. S. 2010. Monetary Policy Strategy: Lessons from the Crisis. Prepared for the ECB Central Banking Conference, Frankfurt, November 18-19. Přejít k původnímu zdroji...
    50. MUNZI, T.; HLAVÁČ, P. 2011. Vliv cílovávní inflace na povahu peněžní nabídky a finanční nerovnováhy. Politická ekonomie. Vol. 59, No. 4, pp. 435-453. Přejít k původnímu zdroji...
    51. MISES, L. 1971. The Theory of Money and Credit. New York: The Foundation for Economic Education.
    52. ORPHANIDES, A.; WILLIAMS, J. C. 2010. Monetary Policy Mistakes and the Evolution of Inflation Expectations. Central Bank of Cyprus Working Paper, May 2010, No. 2. Přejít k původnímu zdroji...
    53. PAPADEMOS, L. 2006. Price Stability, Financial Stability and Efficiency and Monetary Policy. Speech at the Third Conference of the Monetary Stability Foundation on Challenges to the Financial System-Ageing and Low Growth, Frankfurt am Main.
    54. REINHART, C. M.; ROGOFF, K. S. 2009. This Time is Different. Eight Centuries of Financial Folly Princeton. New Jersey: Princeton University Press. Přejít k původnímu zdroji...
    55. ROUBINI, N. 2006. Why Central Banks Should Burst Bubbles. International Finance, Vol. 9, No. 1, s. 87-107. Přejít k původnímu zdroji...
    56. SCHINASI, P. 2004. Safeguarding financial stability, theory and practice. International Monetary Fund. ISBN 1-58906-440-2.
    57. SCHWARTZ, A. 1988. Financial Stability and the Federal Safety Net. In HARAF, W. S.; KUSHNEIDER, R. M. (eds.) Restructuring Banking and Financial Services in America. American Enterprise Institute 1988, s. 34-62.
    58. SVENSSON, L. E. O. 2010. Inflation Targeting. NBER Working Paper, No. 16654. Přejít k původnímu zdroji...
    59. ŠAROCH, S. 2004. Ceny aktiv v České republice - některé hádanky pro konvergující ekonomiku, empirická evidence a její interpretace. Institut pro ekonomickou a ekologickou politiku NF VŠE Working Paper, No. 6.
    60. ŠÍMA, J. 2000. Trh v čase a prostoru. Praha: Liberální institut, 2000. ISBN 80-86389-09-X.
    61. TAYLOR, J. B. 2009. Housing and monetary policy. NBER Working Paper, No. 13682.
    62. WHITE, W. R. 2009. Should Monetary Policy Lean or Clean? BIS Working Paper, No. 205. Přejít k původnímu zdroji...
    63. ZAMRAZILOVÁ, E. 2011. Měnová politika: staré lekce, nové výzvy. Politická ekonomie, 2011, Vol. 59, No. 1, pp. 3-21. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah