Politická ekonomie 2012, 60(6):723-742 | DOI: 10.18267/j.polek.874

Vliv makroekonomických šoků na dynamiku vládního dluhu: jak robustní je fiskální pozice České republiky?

Aleš Melecký, Martin Melecký
VŠB Technická univerzita Ostrava.

The Impact of Macroeconomic Shocks on the Government Debt Dynamics: How Robust is the Fiscal Stance of the Czech Republic?

This paper analyzes the effects of macroeconomic shocks on the government debt dynamics in an open economy using the analytical framework of Favero and Giavazzi (2007) extended to an open economy. Applying this modelling approach to the data for the Czech Republic, the authors derive some implications for fiscal policy. The modelling framework includes structural vector autoregression (SVAR) model, estimated using short-term identification restrictions, and non-linear specification of the government debt dynamics. The main variables of the analyzed system are GDP, inflation, the effective interest rate on government debt, government revenues and expenditures, the exchange rate and government debt. The estimation is carried out using the Bayesian approach. The results suggest that allowing for a non-linear dynamics in the government debt to GDP ratio could imply stronger persistence and higher volatility in the responses of government indebtedness to macroeconomic shocks. The fiscal stance of the Czech Republic seems to be most vulnerable to unexpected depreciation of the local currency, discretionary pro-cyclical increases in government expenditures, and deflationary shocks.

Keywords: Czech Republic, government debt, non-linear dynamics, macroeconomic shocks, open economy, structural vector autoregression model, bayesian estimation
JEL classification: E37, E62, H68

Zveřejněno: 1. prosinec 2012  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Melecký, A., & Melecký, M. (2012). Vliv makroekonomických šoků na dynamiku vládního dluhu: jak robustní je fiskální pozice České republiky? Politická ekonomie, 60(6), 723-742. doi: 10.18267/j.polek.874
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ADOLFSON, M.; LASEEN, S.; LINDE, J.; VILLANI, M. 2005. Empirical Properties of Closed and Open Economy DSGE Models of the Euro Area. Macroeconomic Dynamics 12(S1), pp. 2-19. Přejít k původnímu zdroji...
    2. AFONSO, A.; SOUSA, R. M. 2009. The Macroeconomic Effects of Fiscal Policy. ECB Working Paper Series, No 991, January 2009. Přejít k původnímu zdroji...
    3. AN, S.; SCHORFHEIDE, F. 2005. Bayesian Analysis of DSGE Models. Discussion Paper 5207, Centre for Economic Policy Research.
    4. BLANCHARD, O.; PEROTTI, R. 2002. An Empirical Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output. The Quarterly Journal of Economics, Vol. 117, No. 4, pp. 1329-1368. Přejít k původnímu zdroji...
    5. BREUER, CH.; BUETTNER, T. 2010. Fiscal Policy in a Structural VAR Model for Germany. Beiträge zur Jahrestagung des Vereins für Social Politik 2010. Ökonomie der Familie - Session: Empirical Analyses of Fiscal Policy, No. B9-V1, http://hdl.handle.net/10419/37402.
    6. CHRISTIANO, L. J.; EICHENBAUM, M.; EVANS, C. L. 1998. Monetary Policy Shocks: What Have We Learned and to What End? in TAYLOR, J. B.; WOODFORD, M. (eds.). Handbook of Macroeconomics, Vol. 1A, pp. 65-148. (also NBER WP 6400). Přejít k původnímu zdroji...
    7. DIMOVA, D. 2011. The Effect of Macroeconomic Shocks on a Small Open Economy with financial Accelerator: Lessons for Eastern Europe, University of Oxford WP.
    8. DUNGEY, M.; PAGAN, A. 2000. A Structural VAR Model of the Australian Economy," The Economic Record, The Economic Society of Australia, Vol. 76, No. 235, pp. 321-42. Přejít k původnímu zdroji...
    9. DYBCZAK, K.; MELECKY, M. 2011. Macroeconomic Shocks and the Fiscal Stance within the EU: A Panel Regression Analysis. MPRA Paper 33684, University Library of Munich, Germany.
    10. FAVERO, C.; GIAVAZZI, F. 2007. Debt and the Effects of Fiscal Policy. NBER Working Paper Series 12822. Přejít k původnímu zdroji...
    11. FRANTA, M.; LIBICH, J.; STEHLÍK, P. 2012. Tracking Monetary-Fiscal Interactions across Time and Space. American Economic Association Congress, Chicago Přejít k původnímu zdroji...
    12. ILZETZKI, E.; MENDOZA, E.; VEGH, C. 2010. How Big (Small) are Fiscal Multipliers? Mimeo, University of Maryland. Přejít k původnímu zdroji...
    13. KLYUEV, V.; SNUDDEN, S. 2011. Effects of Fiscal Consolidation in the Czech Republic. IMF Working Paper WP/11/65, March 2011. Přejít k původnímu zdroji...
    14. LINDE, J. 2003. Monetary Policy Shocks and Business Cycle Fluctuations in a Small Open Economy: Sweden 1986-2002, Sveriges Riksbank Working Paper Series no. 153, Stockholm.
    15. MELECKY, A.; SKUTOVA, M. 2011. Fiskální pravidla v zemích Visegrádské čtyřky (Fiscal Rules in the Visegrad Countries). MPRA Paper, University Library of Munich, Germany.
    16. MELECKÝ, M.; RODRÍGUEZ PALENZUELA, D.; SÖDERSTRÖM, U. 2009. Inflation Target Transparency and the Macroeconomy. Central Banking, Analysis and Economic Policies Book Series. In: SCHMIDT-HEBBEL, K.; WALSH, C. E.; LOAYZA, N. (Series eds.). SCHMIDTHEBBEL, K. (ed.), Monetary Policy under Uncertainty and Learning, 1st Edition, volume 13, chapter 10, pp. 371-411, Central Bank of Chile.
    17. MELECKÝ, M. 2010. Currency Allocation of Public External Debt and Synchronization Indicators of Exchange Rate Volatility. Comparative Economic Studies, Palgrave Macmillan Journals, Vol. 52, No. 1, pp. 104-129. Přejít k původnímu zdroji...
    18. MELECKÝ, M. 2012a. A Cross-country Aanalysis of Public Ddebt Management Strategies. Economic Systems, Elsevier, Vol. 36, No. 2, pp. 218-234. Přejít k původnímu zdroji...
    19. MELECKÝ, M. 2012b. Choosing the Currency Structure for Sovereign Debt: a Review of Current Approaches. Policy Research Working Paper Series 4246, the World Bank. Journal of International Development, John Wiley & Sons, Ltd., Vol. 24, No. 2, pp. 133-151.
    20. MISSALE, A.; GIAVAZZI, F. 2003. Public Debt Management in Brazil. Development studies working papers n. 178. Centro studi luca d'agliano. Přejít k původnímu zdroji...
    21. SCHNEIDER, O. 2012. Rozpočtové instituce - Evropské zkušenosti a aplikace na Českou republiku. IDEA, Studie 1/2012.
    22. SCHUKNECHT, L.; TANZI, V. 2005. Reforming Public Expenditure in Industrialised Countries - Are there Trade-Offs? Working Paper Series 435, European Central Bank. Přejít k původnímu zdroji...
    23. STOIAN, A.; CAMPEANU, E. 2010. Fiscal Policy Reaction in the Short Term for Assessing Fiscal Sustainability in the Long Run in Central and Eastern European Countries. Finance a úvěr 60, 2010, no. 6, pp. 501-518.
    24. THEODOROPOULOU, S.; WATT, A. 2011. Withdrawal Symptoms: an Assessment of the Austerity Packages in Europe. ETUI Working Paper 2011.02. European Trade Union Institute. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah