Politická ekonomie 2025, 73(3):500-527 | DOI: 10.18267/j.polek.1456

Nonlinearity in the Debt-Growth Nexus in the EU: Evidence from Dynamic Panel Threshold Regression

Vladimir Mihajlović ORCID...
University of Kragujevac, Faculty of Economics, Serbia

This study investigates the impact of public debt on economic growth in a panel of 27 EU economies over the period 2000-2022. As the preliminary analysis suggests a nonlinear relationship between these variables, the debt threshold analysis based on the dynamic panel threshold regression is employed. The results for the whole panel indicate that public debt supports growth below a threshold of 68.7%, but it has a detrimental impact on growth if it is above the threshold. The validity of the findings is confirmed by including the effects of crises, which also indicates that economic growth in countries with debt below the threshold was more resilient to crisis events. The robustness of the estimates is checked using the method of moments quantile regression. However, the analysis of subsamples based on a country's EMU membership and the indebtedness level reveals the variety of debt thresholds, which calls for different fiscal governance across countries to reduce the negative effects of debt on economic growth. Overall, the results emphasize the importance of adequate fiscal space to respond to economic disturbances.

Keywords: Public debt, economic growth, debt threshold, European Union countries, fiscal governance
JEL classification: C23, F43, H63, O47

Vloženo: 9. červenec 2024; Revidováno: 16. srpen 2024; Přijato: 16. srpen 2024; Zveřejněno online: 17. červen 2025; Zveřejněno: 19. červen 2025  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Mihajlović, V. (2025). Nonlinearity in the Debt-Growth Nexus in the EU: Evidence from Dynamic Panel Threshold Regression. Politická ekonomie, 73(3), 500-527. doi: 10.18267/j.polek.1456
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Al Shammre, A. S., Benhamed, A., Jaidi, Z. (2023). Do Environmental Taxes Affect Carbon Dioxide Emissions in OECD Countries? Evidence from the Dynamic Panel Threshold Model. Systems, 11(6), 307. https://doi.org/10.3390/systems11060307 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Alimi, N., Dhiab, L. B. (2023). Governance and economic growth in developing countries: A panel threshold regression analysis. Economic Horizons, 25(2), 117-133. https://doi.org/10.5937/ekonhor2302117A Přejít k původnímu zdroji...
    3. Andrews, M. (2013). The Limits of Institutional Reform in Development: Changing Rules for Realistic Solutions. Cambridge: Cambridge University Press. ISBN 978-1139060974. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Barra, C., Ruggiero, N. (2023). Institutional quality and public spending in Europe: A quantile regression approach. Economics & Politics, 35(3), 949-1019. https://doi.org/10.1111/ecpo.12248 Přejít k původnímu zdroji...
    5. Baum, A., Checherita-Westphal, C., Rother, P. (2013). Debt and growth: New evidence for the euro area. Journal of International Money and Finance, 32, 809-821. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2012.07.004 Přejít k původnímu zdroji...
    6. Belke, A., Domnick, C., Gros, D. (2017). Business Cycle Synchronization in the EMU: Core vs. Periphery. Open Economies Review, 28, 863-892. https://doi.org/10.1007/s11079-017-9465-9 Přejít k původnímu zdroji...
    7. Bhimjee, D. C. P., Leão, E. R. (2020). Public debt, GDP and the Sovereign Debt Laffer curve: A country-specific analysis for the Euro Area. Journal of International Studies, 13(3), 280-295. https://doi.org/10.14254/2071-8330.2020/13-3/18 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Chang, T., Chiang, G. (2012). Transitional behavior of government debt ratio on growth: The case of OECD countries. Romanian Journal of Economic Forecasting, 15(2), 24-37.
    9. Checherita-Westphal, C., Rother, P. (2012). The impact of high government debt on economic growth and its channels: An empirical investigation for the Euro area. European Economic Review, 56(7), 1392-1405. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2012.06.007 Přejít k původnímu zdroji...
    10. Chudik, A., Mohaddes, K., Pesaran, M. H., et al. (2013). Debt, Inflation and Growth: Robust Estimation of Long-Run Effects in Dynamic Panel Data Models. Cambridge Working Papers in Economics No. CWPE 1350. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Chudik A., Mohaddes K., Pesaran, M. H., et al. (2017). Is There a Debt-Threshold Effect on Output Growth? The Review of Economics and Statistics, 99(1), 135-150. https://doi.org/10.1162/REST_a_00593 Přejít k původnímu zdroji...
    12. Equiza-Goñi, J. (2016). Government debt maturity and debt dynamics in euro area countries. Journal of Macroeconomics, 49, 292-311. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2016.01.005 Přejít k původnímu zdroji...
    13. Eurostat (2024). Government finance statistics. [Retrieved XXXX-XX-XX] Available at: https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Government_finance_statistics
    14. Fetai, B., Avdimetaj K., Bexheti A., et al. (2020). Threshold effect of public debt on economic growth: An empirical analysis in the European transition countries. Proceedings of Rijeka Faculty of Economics, 38(2), 381-406. https://doi.org/10.18045/zbefri.2020.2.381 Přejít k původnímu zdroji...
    15. Fukunaga, I., Komatsuzaki, T., Matsuoka, H. (2021). Inflation and public debt reversals in advanced economies. Contemporary Economic Policy, 40(1), 124-137. https://doi.org/10.1111/coep.12537 Přejít k původnímu zdroji...
    16. Hansen, B. E. (1999). Threshold effects in non-dynamic panels: Estimation, testing, and inference. Journal of Econometrics, 93(2), 345-368. https://doi.org/10.1016/S0304-4076(99)00025-1 Přejít k původnímu zdroji...
    17. Heimberger, P. (2023). Do higher public debt levels reduce economic growth? Journal of Economic Surveys, 37(4), 1061-1089. https://doi.org/10.1111/joes.12536 Přejít k původnímu zdroji...
    18. Herndon, T., Ash, M., Pollin, R. (2014). Does high public debt consistently stifle economic growth? A critique of Reinhart and Rogoff. Cambridge Journal of Economics, 38(2), 257-279. https://doi.org/10.1093/cje/bet075 Přejít k původnímu zdroji...
    19. Hilscher, J., Raviv, A., Reis, R. (2022). Inflating Away the Public Debt? An Empirical Assessment. The Review of Financial Studies, 35(3), 1553-1595. https://doi.org/10.1093/rfs/hhab018 Přejít k původnímu zdroji...
    20. Ibañez Martín, M. M., Rojas, M. L., Dabús, C. (2024). Debt, economic growth and threshold effects: Evidence from developing countries. EconomiA, 25(1), 92-108. https://doi.org/10.1108/ECON-08-2023-0131 Přejít k původnímu zdroji...
    21. IMF (2023). Global Debt Monitor. Washington, D.C.: IMF, Fiscal Affairs Department.
    22. Kacou, K. Y. T., Kassouri, Y., Evrard, T. H., et al. (2022). Trade openness, export structure, and labor productivity in developing countries: Evidence from panel VAR approach. Structural Change and Economic Dynamics, 60, 194-205. https://doi.org/10.1016/j.strueco.2021.11.015 Přejít k původnímu zdroji...
    23. Kaufmann D., Kraay, A. (2023). Worldwide Governance Indicators. [Retrieved 2024-05-25] Available at: https://www.worldbank.org/en/publication/worldwide-governance-indicators
    24. Kemoe, L., Lartey, E. K. K. (2022). Public debt, institutional quality and growth in sub-Saharan Africa: A threshold analysis. International Review of Applied Economics, 36(2), 222-244. https://doi.org/10.1080/02692171.2021.1957785 Přejít k původnímu zdroji...
    25. Kim, E., Yoonhee, H., Kim. S. (2017). Public Debt, Corruption and Sustainable Economic Growth. Sustainability, 9(3), 433. https://doi.org/10.3390/su9030433 Přejít k původnímu zdroji...
    26. Konatar, M., Đurašković, J., Cerović Smolović, J., et al. (2022). Does Public Debt Affect Economic Growth? Panel Evidence from Central and Eastern Europe. Politická ekonomie, 70(5), 574-596. https://doi.org/10.18267/j.polek.1365 Přejít k původnímu zdroji...
    27. Kose, M., Ohnsorge, F., Sugawara, N. (2022). A Mountain of Debt: Navigating the Legacy of the Pandemic. Journal of Globalization and Development, 13(2), 233-268. https://doi.org/10.1515/jgd-2021-0052 Přejít k původnímu zdroji...
    28. Kremer, S., Bick, A., Nautz, D. (2013). Inflation and growth: new evidence from a dynamic panel threshold analysis. Empirical Economics, 44, 861-878. https://doi.org/10.1007/s00181-012-0553-9 Přejít k původnímu zdroji...
    29. Krugman, P. (1988). Financing vs. forgiving a debt overhang. Journal of Development Economics, 29(3), 253-268. https://doi.org/10.1016/0304-3878(88)90044-2 Přejít k původnímu zdroji...
    30. Law, S. H., Ng, C. H., Kutan, A. M., et al. (2021). Public debt and economic growth in developing countries: Nonlinearity and threshold analysis. Economic Modelling, 98, 26-40. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2021.02.004 Přejít k původnímu zdroji...
    31. Machado, J. A. F., Santos Silva, J. M. C. (2019). Quantiles via Moments. Journal of Econometrics, 213(1), 145-173. https://doi.org/10.1016/j.jeconom.2019.04.009 Přejít k původnímu zdroji...
    32. Martin, P., Pisani-Ferry, J., Ragot, X. (2021). Reforming the European Fiscal Framework. Les notes du conseil d'analyse économique, 63. Přejít k původnímu zdroji...
    33. Mencinger, J., Aristovnik, A., Verbič, M. (2014). The Impact of Growing Public debt on Economic Growth in the European Union. Amfiteatru Economics, 16(35), 403-414.
    34. Mohsin, M., Ullah, H., Iqbal, N., et al. (2021). How external debt led to economic growth in South Asia: A policy perspective analysis from quantile regression. Economic Analysis and Policy, 72, 423-437. https://doi.org/10.1016/j.eap.2021.09.012 Přejít k původnímu zdroji...
    35. Musa K., Janssen M., Said J., et al. (2024). The Impact of Public Debt and Quality of Governance on Economic Growth in High-Income Countries. Journal of the Knowledge Economy, 16, 2817-2843. https://doi.org/10.1007/s13132-024-02073-x Přejít k původnímu zdroji...
    36. Musa, K., Sohag, K., Said, J., et al. (2022). Public Debt, Governance, and Growth in Developing Countries: An Application of Quantile via Moments. Mathematics, 11(3), 650. https://doi.org/10.3390/math11030650 Přejít k původnímu zdroji...
    37. Ndoricimpa, A. (2020). Threshold effects of public debt on economic growth in Africa: A new evidence. Journal of Economics and Development, 22(2) 187-207. https://doi.org/10.1108/JED-01-2020-0001 Přejít k původnímu zdroji...
    38. Onofrei, M., Bostan, I., Firtescu, B. N., et al. (2022). Public Debt and Economic Growth in EU Countries. Economies, 10(10), 254. https://doi.org/10.3390/economies10100254 Přejít k původnímu zdroji...
    39. Ostrihoň, F., Širaňová, M., Workie Tiruneh, M. (2023). Reassessing the Public Debt Threshold in the EU: Do Macroeconomic Conditions Matter? Panoeconomicus, 70(1), 47-69. https://doi.org/10.2298/PAN181114007O Přejít k původnímu zdroji...
    40. Pesaran, M. H. (2007). A simple panel unit root test in the presence of cross-section dependence. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 265-312. https://doi.org/10.1002/jae.951 Přejít k původnímu zdroji...
    41. Pesaran, M. H. (2021). General diagnostic tests for cross-sectional dependence in panels. Empirical Economics, 60, 13-50. https://doi.org/10.1007/s00181-020-01875-7 Přejít k původnímu zdroji...
    42. Qureshi, I., Liaqat, Z. (2020). The long-term consequences of external debt: Revisiting the evidence and inspecting the mechanism using panel VARs. Journal of Macroeconomics, 63, 103184. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2019.103184 Přejít k původnímu zdroji...
    43. Ramos-Herrera, M. del C., Sosvilla-Rivero, S. (2016). An empirical characterization of the effects of public debt on economic growth. Applied Economics, 49(35), 3495-3508. https://doi.org/10.1080/00036846.2016.1262522 Přejít k původnímu zdroji...
    44. Razzaq, A., Sharif, A., Ozturk, I., et al. (2022). Asymmetric influence of digital finance, and renewable energy technology innovation on green growth in China. Renewable Energy, 202, 310-319. https://doi.org/10.1016/j.renene.2022.11.082 Přejít k původnímu zdroji...
    45. Reinhart C. M., Rogoff, K. S. (2010). Growth in a time of debt. American Economic Review, 100(2), 573-578. https://doi.org/10.1257/aer.100.2.573 Přejít k původnímu zdroji...
    46. San, C. K., Chin, L. (2023). Impact of Public Debt on Economic Growth: A Quantile Regression Approach. South Asian Journal of Macroeconomics and Public Finance. 12(2), 250-278. https://doi.org/10.1177/22779787231207218 Přejít k původnímu zdroji...
    47. Seo, M. H., Shin, Y. (2016). Dynamic panels with threshold effect and endogeneity. Journal of Econometrics, 195(2), 169-186. https://doi.org/10.1016/j.jeconom.2016.03.005 Přejít k původnímu zdroji...
    48. Seo, M. H., Kim, S., Kim, J. (2019). Estimation of dynamic panel threshold model using Stata. The Stata Journal, 19(3), 685-697. https://doi.org/10.1177/1536867X19874243 Přejít k původnímu zdroji...
    49. Shah, S. S. A., Dickinson, D., Tao, K., et al. (2024). The Heterogenous Threshold Effects of Public Debt on Economic Growth: Empirical Evidence from Developing Countries. Open Economies Review, 36, 243-280. https://doi.org/10.1007/s11079-024-09756-7 Přejít k původnímu zdroji...
    50. Tarek, B. A., Ahmed, Z. (2017). Institutional Quality and Public Debt Accumulation: An Empirical Analysis. International Economic Journal, 31(3), 415-435. https://doi.org/10.1080/10168737.2017.1354906 Přejít k původnímu zdroji...
    51. Turan, T., Iyidogan, P. V. (2023). Non-linear Impacts of Public Debt on Growth, Investment and Credit: A Dynamic Panel Threshold Approach. Prague Economic Papers, 32(2), 107-128. https://doi.org/10.18267/j.pep.825 Přejít k původnímu zdroji...
    52. Turan, T., Yanikkaya, H. (2021). External debt, growth and investment for developing countries: Some evidence for the debt overhang hypothesis. Portuguese Economic Journal, 20, 319-341. https://doi.org/10.1007/s10258-020-00183-3 Přejít k původnímu zdroji...
    53. WB (2024). World Development Indicators (WDI). [Retrieved 2024-05-12] Available at: https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators
    54. Zaghdoudi, T. (2020). Threshold effect in the relationship between external debt and economic growth: A dynamic panel threshold specification. Journal of Quantitative Economics, 18(3), 447-456. https://doi.org/10.1007/s40953-019-00182-y Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah