Politická ekonomie 2024, 72(4):676-701 | DOI: 10.18267/j.polek.1412

Impact of Oil Price Shocks on Russian Macroeconomic Performance

Ayaz Zeynalov ORCID...
Ayaz Zeynalov: Prague University of Economics and Business, Faculty of International Relations, Prague, Czech Republic

This study examines the significant influence of oil price fluctuations on the economies of oil--exporting countries. While elevated oil prices can result in foreign currency inflows and advantages for oil-exporting countries, they can also trigger adverse effects, including a reduction in manufacturing sectors and a loss of price competitiveness due to currency appreciation. This research focuses on the period from 2004Q1 to 2021Q4, examining the influence of oil price fluctuations on key macroeconomic indicators in Russia, including industrial production, exchange rates, inflation and interest rates. The structural VAR model findings confirm that the monetary channel demonstrates a higher degree of responsiveness to oil price shocks compared to the fiscal channel. Specifically, the study observes that industrial production exhibits a pronounced procyclical response to oil price shocks through the fiscal channel. Conversely, the monetary channel reveals that increased oil price volatility exerts pressure on the Russian rouble, resulting in a counter-cyclical behaviour in inflation and interest rates.

Keywords: Oil price shocks, macroeconomic trends, Russian economy
JEL classification: C32, C53, O11, Q32

Vloženo: 20. červen 2023; Revidováno: 31. srpen 2023; Přijato: 11. září 2023; Zveřejněno online: 12. srpen 2024; Zveřejněno: 20. srpen 2024  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Zeynalov, A. (2024). Impact of Oil Price Shocks on Russian Macroeconomic Performance. Politická ekonomie, 72(4), 676-701. doi: 10.18267/j.polek.1412
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Alekhina, V., Yoshino, N. (2019). Exogeneity of world oil prices to the Russian Federations economy and monetary policy. Eurasian Economic Review, 9(4), 531-555. https://doi.org/10.1007/s40822-018-0115-3 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Anzuini, A., Pagano, P., Pisani, M. (2015). Macroeconomic effects of precautionary demand for oil. Journal of Applied Econometrics, 30(6), 968-986. https://doi.org/10.1002/jae.2419 Přejít k původnímu zdroji...
    3. Auty, R., Warhurst, A. (1993). Sustainable development in mineral exporting economies. Resources Policy, 19(1), 14-29. https://doi.org/10.1016/0301-4207(93)90049-S Přejít k původnímu zdroji...
    4. Auty, R. M., (2001). Introduction and Overview. In: Auty, R. M. Resource Abundance and Economic Development, 1-16. Oxford: Oxford University Press. ISBN 978-0199246885.
    5. Baek, J., Yoon, J. H. (2022). Do macroeconomic activities respond differently to oil price shocks? New evidence from Indonesia. Economic Analysis and Policy, 76, 852-862. https://doi.org/10.1016/j.eap.2022.09.023 Přejít k původnímu zdroji...
    6. Balashova, S., Serletis, A. (2020). Oil prices shocks and the Russian economy. The Journal of Economic Asymmetries, 21, e00148. https://doi.org/10.1016/j.jeca.2019.e00148 Přejít k původnímu zdroji...
    7. Benedictow, A., Fjærtoft, D., Løfsnæs, O. (2013). Oil dependency of the Russian economy: An econometric analysis. Economic Modelling, 32, 400-428. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2013.02.016 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Bouri, E., Shahzad, S. J. H., Raza, N., et al. (2018). Oil volatility and sovereign risk of BRICS. Energy Economics, 70, 258-269. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2017.12.018 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Chatziantoniou, I., Filippidis, M., Filis, G., et al. (2021). A closer look into the global determinants of oil price volatility. Energy Economics, 95, 105092. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2020.105092 Přejít k původnímu zdroji...
    10. Corden, W. M., Neary, J. P. (1982). Booming sector and de-industrialisation in a small open economy. The Economic Journal, 92(368), 825-848. https://doi.org/10.2307/2232670 Přejít k původnímu zdroji...
    11. Diaz, E. M., Molero, J. C., de Gracia, F. P. (2016). Oil price volatility and stock returns in the G7 economies. Energy Economics, 54, 417-430. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2016.01.002 Přejít k původnímu zdroji...
    12. EIA (2022). U.S. Energy Information Administration, Crude Oil Prices: Brent - Europe [DCOILBRENTEU]. [Retrieved 2023-06-18 from FRED] Available at: https://fred.stlouisfed.org/series/DCOILBRENTEU
    13. Frankel, J. A. (2012). The natural resource curse: A survey of diagnoses and some prescriptions. HKS Faculty ResearchWorking Paper Series RWP12-014.
    14. Gylfason, T. (2001). Nature, power and growth. Scottish Journal of Political Economy, 48(5), 558-588. https://doi.org/10.1111/1467-9485.00215 Přejít k původnímu zdroji...
    15. Granger, C. W. (1969). Investigating causal relations by econometric models and cross-spectral methods. Econometrica, 37(3), 424-438. https://doi.org/10.2307/1912791 Přejít k původnímu zdroji...
    16. Gupta, M., Abdelmaksoud, A., Jafferany, M., et al. (2020). COVID-19 and economy. Dermatologic Therapy, 33(4), e13329. https://doi.org/10.1111/dth.13329 Přejít k původnímu zdroji...
    17. Hamilton, J. D. (1983). Oil and the macroeconomy since World War II. Journal of Political Economy, 91(2), 228-248. https://doi.org/10.1086/261140 Přejít k původnímu zdroji...
    18. Hamilton, J. D. (2009). Causes and Consequences of the Oil Shock of 2007-08. Brookings Papers on Economic Activity, Spring 2009. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Ito, K. (2012). The impact of oil price volatility on the macroeconomy in Russia. The Annals of Regional Science, 48(3), 695-702. https://doi.org/10.1007/s00168-010-0417-1 Přejít k původnímu zdroji...
    20. Ju, K., Su, B., Zhou, D., et al. (2016). Macroeconomic performance of oil price shocks: Outlier evidence from nineteen major oil-related countries/regions. Energy Economics, 60, 325-332. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2016.10.009 Přejít k původnímu zdroji...
    21. Lescaroux, F., Mignon, V. (2008). On the influence of oil prices on economic activity and other macroeconomic and financial variables. OPEC Energy Review, 32(4), 343-380. https://doi.org/10.1111/j.1753-0237.2009.00157.x Přejít k původnímu zdroji...
    22. Mohaddes, K., Pesaran, M. H. (2017). Oil prices and the global economy: Is it different this time around? Energy Economics, 65, 315-325. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2017.05.011 Přejít k původnímu zdroji...
    23. Kang, W., Ratti, R. A. (2013). Structural oil price shocks and policy uncertainty. Economic Modelling, 35, 314-319. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2013.07.025 Přejít k původnímu zdroji...
    24. Kilian, L. (2009). Not all oil price shocks are alike: Disentangling demand and supply shocks in the crude oil market. American Economic Review, 99(3), 1053-1069. https://doi.org/10.1257/aer.99.3.1053 Přejít k původnímu zdroji...
    25. Kilian, L., Murphy, D. P. (2014). The role of inventories and speculative trading in the global market for crude oil. Journal of Applied Econometrics, 29(3), 454-478. https://doi.org/10.1002/jae.2322 Přejít k původnímu zdroji...
    26. Kim, M. S. (2018). Impacts of supply and demand factors on declining oil prices. Energy, 155, 1059-1065. https://doi.org/10.1016/j.energy.2018.05.061 Přejít k původnímu zdroji...
    27. Ma, R. R., Xiong, T., Bao, Y. (2021). The Russia-Saudi Arabia oil price war during the COVID-19 pandemic. Energy Economics, 102, 105517. https://10.1016/j.eneco.2021.105517 Přejít k původnímu zdroji...
    28. Nyangarika, A. M., Tang, B. J. (2018). Influence oil price towards economic indicators in Russia. IOP Conference Series: Earth and Environmental Science, 192(1), 012066. https://doi.org/10.1088/1755-1315/192/1/012066 Přejít k původnímu zdroji...
    29. OECD (2022). Main Economic Indicators - complete database. https://doi.org/10.1787/data-00052-en (accessed 2023-06-18) Přejít k původnímu zdroji...
    30. Oloko, T. F., Ogbonna, A. E., Adedeji, A. A., et al. (2021). Oil price shocks and inflation rate persistence: A fractional cointegration var approach. Economic Analysis and Policy, 70, 259-275. https://doi.org/10.1016/j.eap.2021.02.014 Přejít k původnímu zdroji...
    31. Ozdemir, Z. A., Gokmenoglu, K., Ekinci, C. (2013). Persistence in crude oil spot and futures prices. Energy, 59, 29-37. https://doi.org/10.1016/j.energy.2013.06.008 Přejít k původnímu zdroji...
    32. Pönkä, H., Zheng, Y. (2019). The role of oil prices on the Russian business cycle. Research in International Business and Finance, 50, 70-78. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2019.04.011 Přejít k původnímu zdroji...
    33. Popova, L., Jabalameli, F., Rasoulinezhad, E. (2017). Oil price shocks and Russia's economic growth: The impacts and policies for overcoming them. Journal of World Sociopolitical Studies, 1(1), 1-31. https://doi.org/10.22059/wsps.2017.62277 Přejít k původnímu zdroji...
    34. van der Ploeg, F. (2011). Natural Resources: Curse or Blessing? Journal of Economic Literature, 49(2), 366-420. https://doi.org/10.1257/jel.49.2.366 Přejít k původnímu zdroji...
    35. Qadan, M., Nama, H. (2018). Investor sentiment and the price of oil. Energy Economics, 69(C), 42-58. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2017.10.035 Přejít k původnímu zdroji...
    36. Russian Finance Ministry (2022). Annual report on execution of the federal budget. [Retrieved 2023-03-28] Available at: https://minfin.gov.ru/en/statistics/fedbud
    37. Sachs, J. D., Warner, A. (1995). Economic convergence and economic policies. Warsaw: CASE Research Foundation. ISBN 83-86296-30-5. Přejít k původnímu zdroji...
    38. Sims, C. A. (1980). Macroeconomics and reality. Econometrica, 48(1), 1-48. Přejít k původnímu zdroji...
    39. Taghizadeh-Hesary, F., Yoshino, N., Rasoulinezhad, E., et al. (2019). Trade linkages and transmission of oil price fluctuations. Energy Policy, 133, 110872. https://doi.org/10.1016/j.enpol.2019.07.008 Přejít k původnímu zdroji...
    40. Tang, W., Wu, L., Zhang, Z. (2010). Oil price shocks and their short-and long-term effects on the Chinese economy. Energy Economics, 32, 3-14. Přejít k původnímu zdroji...
    41. Tuzova, Y., Qayum, F. (2016). Global oil glut and sanctions: The impact on Putin's Russia. Energy Policy, 90, 140-151. https://doi.org/10.1016/j.enpol.2015.12.008 Přejít k původnímu zdroji...
    42. Yoshino, N., Alekhina, V. (2016). Impact of oil price fluctuations on an energy exporting economy: Evidence from Russia. Journal of Administrative and Business Studies, 2(4), 156-166. https://doi.org/10.20474/jabs-2.4.2 Přejít k původnímu zdroji...
    43. WB Group (2015). Russia Economic Report No. 33: The Dawn of a New Economic Era? Washington, D.C.: World Bank. [Retrieved 2023-03-28] Available at: https://www.worldbank.org/content/dam/Worldbank/document/eca/russia/rer33-eng.pdf

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah