Politická ekonomie 2019, 67(5):458-475 | DOI: 10.18267/j.polek.1252

Charakteristiky celkových výplat akcionářům soukromých firem v zemích visegradské skupiny

Jan Hanouseka, Jiří Trešlb
a CERGE-EI, společné pracoviště UK v Praze a NHÚ AV ČR, v. v. i., a CEPR, London
b (korespondující autor), Business School, University of Mannheim, 68161 Mannheim, Germany; CERGE-EI, společné pracoviště UK v Praze a NHÚ AV ČR, v.v.i.

Firms’ Total Payout Characteristics in Visegrad Countries

This paper examines payout characteristics of firms in a cultural and political alliance of four Central European nations, the Visegrad Group. The sample consists of more than 100,000 firm-year observations from 2001 to 2015. Our results indicate that smoothing behaviour diminishes among firms with majority ownership and that the total payout characteristics behave according to existing theories on passive ownership behaviour and agency costs.

Keywords: payout, smoothing, Lintner's model, ownership, private firms, Visegrad countries, agency costs
JEL classification: F23, G32, G35

Vloženo: 22. leden 2018; Přijato: 8. březen 2019; Zveřejněno: 1. listopad 2019  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Hanousek, J., & Trešl, J. (2019). Charakteristiky celkových výplat akcionářům soukromých firem v zemích visegradské skupiny. Politická ekonomie, 67(5), 458-475. doi: 10.18267/j.polek.1252
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Aivazan, V. A., Booth, L., Cleary, S. (2006). Dividend Smoothing and Debt Ratings. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 41(2), 439-453, https://doi.org/10.1017/S0022109000002131 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Allen, F., Bernardo, A. E., Welch, I. (2000). A Theory of Dividends Based on Tax Clienteles. Journal of Finance, 55(6), 2499-2536, https://doi.org/10.1111/0022-1082.00298 Přejít k původnímu zdroji...
    3. Andres, C., Doumet, M., Fernau, E., Theissen, E. (2015). The Lintner Model Revisited: Dividends versus Total Payouts. Journal of Banking & Finance, 55, 56-69, https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2015.01.005 Přejít k původnímu zdroji...
    4. Bebchuk, L., Cohen, A., Hirst, S. (2017). The Agency Problems of Institutional Investors. The Journal of Economic Perspectives, 31(3), 89-112, https://doi.org/10.1257/jep.31.3.89 Přejít k původnímu zdroji...
    5. Bena, J., Hanousek, J. (2008). Rent Extraction by Large Shareholders Evidence Using Dividend Policy in the Czech Republic? Finance a Uver: Czech Journal of Economics and Finance, 58(3), 106-130.
    6. Berk, J., DeMarzo, P. (2007). Corporate Finance. Boston, MA: Pearson-Addison Wesley.
    7. Bernheim, B. D., Wantz, A. (1995). A Tax-Based Test of the Dividend Signaling Hypothesis. American Economic Review, 85(3), 532-551.
    8. Bhattacharya, S. (1979). Imperfect Information, Dividend Policy, and "The Bird in the Hand" Fallacy. Bell Journal of Economics, 10(1), 259-270, https://doi.org/10.2307/3003330 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Boyd, B. K., Solarino, A. M. (2016). Ownership of Corporations: A Review, Synthesis, and Research Agenda. Journal of Management, 42(5), 1282-1314, https://doi.org/10.1177/0149206316633746 Přejít k původnímu zdroji...
    10. Brockman, P., Unlu, E. (2009). Dividend Policy, Creditor Rights, and the Agency Costs of Debt. Journal of Financial Economics, 92(2), 276-299, https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.03.007 Přejít k původnímu zdroji...
    11. Brockman, P., Tresl, J., Unlu, E. (2014). The Impact of Insider Trading Laws on Dividend Payout Policy. Journal of Corporate Finance, 29, 263-287, https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2014.09.002 Přejít k původnímu zdroji...
    12. DeMarzo, P. M., Sannikov, Y. (2017). Learning, Termination, and Payout Policy in Dynamic Incentives Contracts. Review of Economic Studies, 84(1), 182-236, https://doi.org/10.1093/restud/rdw029 Přejít k původnímu zdroji...
    13. Dewenter, K. L., Warther, V. A. (1998). Dividends, Asymmetric Information, and Agency Conflicts: Evidence from a Comparison of the Dividend Policies of Japanese and U.S. Firms. Journal of Finance, 53(3), 879-904, https://doi.org/10.1111/0022-1082.00038 Přejít k původnímu zdroji...
    14. Drobetz, W., Janzen, M., Meier, I. (2016). Investment and Financing Decisions of Private and Public Firms. 29th Australasian Finance and Banking Conference 2016. Sydney: Institute of Global Finance, Australian School of Business, The University of New South Wales. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Easterbrook, F. H. (1984). Two Agency-Cost Explanations of Dividends. American Economic Review, 74(4), 650-659.
    16. Fudenberg, D., Tirole, J. (1995). A Theory of Income and Dividend Smoothing Based on Incumbency Rents. Journal of Political Economy, 103(1), 75-93, https://doi.org/10.1086/261976 Přejít k původnímu zdroji...
    17. Javakhadze, D., Ferris, S. P., Sen, N. (2014). An International Analysis of Dividend Smoothing, Journal of Corporate Finance, 29, 200-220, https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2014.09.007 Přejít k původnímu zdroji...
    18. Jensen, M. C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. American Economic Review, 76(2), 323-329
    19. Jensen, M. C., Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360, https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X Přejít k původnímu zdroji...
    20. John, K., Williams, J. (1985). Dividends, Dilution, and Taxes: A Signalling Equilibrium. Journal of Finance, 40(4), 1053-1070, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb02363.x Přejít k původnímu zdroji...
    21. Knyazeva, A., Knyazeva, D. (2014). Dividend Smoothing: An Agency Explanation and New Evidence, https://doi.org/10.2139/ssrn.2504715. Dostupné z: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2504715 Přejít k původnímu zdroji...
    22. La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., Vishny, R. W. (2000). Agency Problems and Dividend Policies around the World. Journal of Finance, 55(1), 1-33, https://doi.org/10.1111/0022-1082.00199 Přejít k původnímu zdroji...
    23. Lambrecht, B. M., Myers, S. C. (2012). A Lintner Model of Payout and Managerial Rents. Journal of Finance, 67(5), 1761-1810, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261. 2012.01772.x Přejít k původnímu zdroji...
    24. Leary, M. T., Michaely, R. (2011). Determinants of Dividend Smoothing: Empirical Evidence. Review of Financial Studies, 24(10), 3197-3249, https://doi.org/10.1093/rfs/hhr072 Přejít k původnímu zdroji...
    25. Lintner, J. (1956). Distribution of Incomes of Corporations among Dividends, Retained Earnings, and Taxes. American Economic Review, 46(2), 97-113
    26. Michaely, R., Roberts, M. R. (2012). Corporate Dividend Policies: Lessons from Private Firms. Review of Financial Studies, 25(3), 711-746, https://doi.org/10.1093/rfs/hhr108 Přejít k původnímu zdroji...
    27. Miller, M. H., Rock, K. (1985). Dividend Policy under Asymmetric Information. Journal of Finance, 40(4), 1031-1051, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb02362.x Přejít k původnímu zdroji...
    28. Thomsen, S., Pedersen, T. (2000). Ownership Structure and Economic Performance in the Largest European Companies. Strategic Management Journal, 21(6), 689-705, https://doi.org/10.1002/(sici)1097-0266(200006)21:6<689::aid-smj115>3.0.co;2-y Přejít k původnímu zdroji...
    29. Tresl, J., Brockman, P., Unlu, E. (2016). Dividend Smoothing and Firm Valuation. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2786705

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah