Politická ekonomie 2014, 62(3):347-365 | DOI: 10.18267/j.polek.955

Determinanty integrácie akciových trhov krajín V4

Eduard Baumöhl
Ekonomická univerzita v Bratislave.

Determinants of CEE-4 Stock Market Integration

Stock market integration of CEE-4 (the so-called Visegrad group or V4) and G7 countries is examined during the period from January 4, 1998 to August 5, 2012. As a proxy of integration we use dynamic conditional correlations estimated in the standard DCC and asymmetric DCC model framework. It is showed that during the recent financial crisis, conditional correlations between the CEE-4 and developed markets have increased more significantly than after the entry of the CEE-4 countries into the European Union. Finally, the estimated correlations exhibit significant relationship with conditional volatility with a positive feedback. This provides an evidence of strengthening relationships between markets under the study during the more volatile periods.

Keywords: volatility, stock market integration, dynamic conditional correlations, CEE-4 countries (V4 group), G7 countries
JEL classification: C32, G01, G15

Zveřejněno: 1. červen 2014  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Baumöhl, E. (2014). Determinanty integrácie akciových trhov krajín V4. Politická ekonomie, 62(3), 347-365. doi: 10.18267/j.polek.955
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. BAUMÖHL, E.; LYÓCSA, Š.; VÝROST, T. 2011. Shift Contagion with Endogenously Detected Volatility Breaks: The Case of CEE Stock Markets. Applied Economics Letters. 2011, Vol. 18, No. 12, pp. 1103-09. Přejít k původnímu zdroji...
    2. BAUMÖHL, E.; LYÓCSA, Š. 2012. Constructing weekly returns based on daily stock market data: A puzzle for empirical research? [MPRA Working Paper]. Munich: University Library of Munich, 2012.
    3. BAUMÖHL, E.; VÝROST, T. 2010. Stock Market Integration: Granger Causality Testing with respect to Nonsynchronous Trading Effects. Finance a úvěr - Czech Journal of Economics and Finance. 2010, Vol. 60, No. 5, pp. 414-425.
    4. BEKAERT, G.; HARVEY C.; LUNDBLAD, CH. 2003. Equity Market Liberalization in Emerging Markets. The Journal of Financial Research. 2003, Vol. 26, No. 3, pp. 275-299. Přejít k původnímu zdroji...
    5. BEKAERT, G.; HARVEY, C. R. 2002. Research in Emerging Markets Finance: Looking to the future. Emerging Markets Review. 2002, Vol. 3, No. 4, pp. 429-448. Přejít k původnímu zdroji...
    6. BÜTTNER, D.; HAYO, B. 2011. Determinants of European stock market integration. Economic Systems. 2011, Vol. 35, No. 4, pp. 574-85. Přejít k původnímu zdroji...
    7. CAPPIELLO, L.; GÉRARD, B.; KADAREJA, A.; MANGANELLI, S. 2006a. Financial integration of new EU member states [ECB Working Paper Series No. 683]. Frankfurt am Main: European Central Bank, 2006. Přejít k původnímu zdroji...
    8. CAPPIELLO, L.; ENGLE, R. F.; SHEPPARD, K. 2006b. Asymmetric dynamics in the correlations of global equity and bond returns. Journal of Financial Econometrics. 2006, Vol. 4, No. 4, pp. 537-72. Přejít k původnímu zdroji...
    9. ČERNÝ, A.; KOBLAS, M. 2008. Stock Market Integration and the Speed of Information Transmission. Finance a úvěr - Czech Journal of Economics and Finance. 2008, Vol. 58, No. 1-2, pp. 2-20.
    10. DVOŘÁK, T.; PODPIERA, R. 2006. European Union enlargement and equity markets in accession countries. Emerging Markets Review. 2006, Vol. 7, No. 2, pp. 129-146. Přejít k původnímu zdroji...
    11. ÉGERT, B.; KOČENDA, E. 2011. Time-Varying Synchronization of the European Stock Markets. Empirical Economics. 2011, Vol. 40, No. 2, pp. 393-407. Přejít k původnímu zdroji...
    12. ENGLE, R. F.; NG, V. K. 1993. Measuring and Testing the Impact of News On Volatility. Journal of Finance. 1993, Vol. 48, No. 5, pp. 1749-78. Přejít k původnímu zdroji...
    13. ENGLE, R. F.; SHEPPARD, K. 2001. Theoretical and Empirical Properties of Dynamic Conditional Correlation Multivariate GARCH [NBER Working Paper 8554]. Cambridge (MA): NBER, 2001. Přejít k původnímu zdroji...
    14. ENGLE, R. F. 2002. Dynamic Conditional Correlation: A Simple Class of Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Models. Journal of Business Economic Statistics. 2002, Vol. 20, No. 3, pp. 339-350. Přejít k původnímu zdroji...
    15. EUN, C. S.; SHIM, P. 1989. International Transmission of Stock Market Movements. Journal of Financial & Quantitative Analysis. 1989, Vol. 24, No. 2, pp. 241-256. Přejít k původnímu zdroji...
    16. FRIJNS, B.; TOURANI-RAD, A.; INDRIAWAN, I. 2012. Political crises and stock market integration of emerging markets. Journal of Banking & Finance. 2012, Vol. 36, No. 3, pp. 644-653. Přejít k původnímu zdroji...
    17. GHALANOS, A. 2012a. Knižnica rmgarch: Multivariate GARCH models. R package version 0.98.
    18. GHALANOS, A. 2012b. Knižnica rugarch: Univariate GARCH models. R package version 1.0-14.
    19. GILMORE, C.; LUCEY, B.; MCMANUS, G. 2008. The dynamics of Central European equity market comovements. Quarterly Review of Economics and Finance. 2008, Vol. 48, No. 3, pp. 605-622. Přejít k původnímu zdroji...
    20. GILMORE, C. G.; MCMANUS, G. M. 2002. International Portfolio Diversification: US and Central European Equity Markets. Emerging Markets Review. 2002, Vol. 3, No. 1, pp. 69-83. Přejít k původnímu zdroji...
    21. GJIKA, D.; HORVÁTH, R. 2013. Stock Market Comovements in Central Europe: Evidence from Asymmetric DCC Model. Economic Modelling. 2013, Vol. 33, pp. 55-64. Přejít k původnímu zdroji...
    22. HANOUSEK, J.; KOČENDA, E.; KUTAN, A. M. 2009. The Reaction of Asset Prices to Macroeconomic Announcements in New EU Markets: Evidence from Intraday Data. Journal of Financial Stability. 2009, Vol. 5, No. 2, pp. 199-219. Přejít k původnímu zdroji...
    23. HANOUSEK, J.; KOČENDA, E. 2011. Foreign News and Spillovers in Emerging European Stock Markets. Review of International Economics. 2011, Vol. 19, No. 1, pp. 170-88. Přejít k původnímu zdroji...
    24. HOOY, Ch-W.; LIM, K-P. 2013. Is market integration associated with informational efficiency of stock markets? Journal of Policy Modeling. 2013, Vol. 35, No. 1, pp. 29-44. Přejít k původnímu zdroji...
    25. HORVÁTH, R.; PETROVSKI, D. 2013. International Stock Market Integration: Central and South Eastern Europe Compared. Economic Systems. 2013, Vol. 37, No. 1, pp. 81-91. Přejít k původnímu zdroji...
    26. INCLÁN, C.; TIAO, G. C. 1994. Use of cumulative sums of squares for retrospective detection of changes of variance. Journal of the American Statistical Association. 1994, Vol. 89, No. 427, pp. 913-923. Přejít k původnímu zdroji...
    27. LUCEY, B. M.; ZHANG, Q. 2010. Does cultural distance mater in international stock market comovement? Evidence from emerging economies around the world. Emerging Markets Review. 2010, Vol. 11, No. 1, pp. 62-78. Přejít k původnímu zdroji...
    28. NEWEY, W.; WEST, K. 1994. Automatic Lag Selection in Covariance Matrix Estimation. Review of Economic Studies. 1994, Vol. 61, No. 4, pp. 631-653. Přejít k původnímu zdroji...
    29. PODPIERA, R. 2001. Interakce mezi trhy a duálňe kotované akcie: případ České republiky. Finance a úvěr - Czech Journal of Economics and Finance. 2001, Vol. 51, No. 3, pp. 166-181.
    30. PUKTHUANTHONG, K.; ROLL, R. 2009. Global market integration: An alternative measure and its application. Journal of Financial Economics. 2009, Vol. 94, No. 2, pp. 214-232. Přejít k původnímu zdroji...
    31. SANSÓ, A.; ARRAGÓ, V.; CARRION, J. L. 2004. Testing for change in the unconditional variance of financial time series. Revista de Economiá Financiera. 2004, Vol. 4, pp. 32-53.
    32. SAVVA, C. S.; ASLANIDIS, C. 2010. Stock market integration between new EU member states and the Euro-zone. Empirical Economics. 2010, Vol. 39, No. 2, pp. 337-351. Přejít k původnímu zdroji...
    33. SCHEICHER, M. 2001. The Comovements of Stock Markets in Hungary, Poland, Czech Republic. International Journal of Finance & Economics. 2001, Vol. 6, No. 1, pp. 27-39. Přejít k původnímu zdroji...
    34. SYLLIGNAKIS, M. N.; KOURETAS, G. P. 2011. Dynamic correlation analysis of financial contagion: Evidence from the Central and Eastern European markets. International Review of Economics & Finance. 2011, Vol. 20, No. 4, pp. 717-732. Přejít k původnímu zdroji...
    35. SYRIOPOULOS, T. 2004. International Portfolio Diversification to Central European Stock Markets. Applied Financial Economics. 2004, Vol. 14, No. 17, pp. 1253-68. Přejít k původnímu zdroji...
    36. VORONKOVA, S. 2004. Equity Market Integration in Central European Emerging Markets: A Cointegration Analysis with Shifting Regimes. International Review of Financial Analysis. 2004, Vol. 13, No. 5, pp. 633-47. Přejít k původnímu zdroji...
    37. VÝROST, T.; BAUMÖHL, E.; LYÓCSA, Š. 2013. What Drives the Stock Market Integration in the CEE-3? Ekonomický časopis. 2013, Vol. 61, No. 1, pp. 67-81.
    38. WANG, P.; MOORE, T. 2008. Stock Market Integration for the Transition Economies: Time-Varying Conditional Correlation Approach. The Manchester School. 2008, Vol. 76, No. 1, pp. 116-133. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah