Politická ekonomie 2012, 60(2):208-221 | DOI: 10.18267/j.polek.838

Efektivita kapitálových trhů: fraktální dimenze, Hurstův exponent a entropie

Ladislav Krištoufek, Miloslav Vošvrda
Ústav teorie informace a automatizace, AV ČR, v.v.i., Institut ekonomických studií FSV UK.

Capital Markets Efficiency: Fractal Dimension, Hurst Exponent and Entropy

In this paper, we introduce a new measure of capital market efficiency. For its construction, we use the approaches of fractal dimension, Hurst exponent and entropy. The method is applied on 41 stock indices from the beginning of 2000 till the end of August 2011 and interesting results are found ? the analyzed indices are not self-affine; for the majority of indices, the deviation from the efficient market is dominated by local inefficiencies; and the most efficient capital markets are the stock indices of the most developed countries (FTSE, SPX, NIKKEI and DAX).

Keywords: capital markets efficiency, fractal dimension, long-range, dependence, entropy
JEL classification: G14, G15

Zveřejněno: 1. duben 2012  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Krištoufek, L., & Vošvrda, M. (2012). Efektivita kapitálových trhů: fraktální dimenze, Hurstův exponent a entropie. Politická ekonomie, 60(2), 208-221. doi: 10.18267/j.polek.838
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ALESSIO, E.; CARBONE, A.; CASTELLI, G.; FRAPPIETRO, V. 2002. Second-Order Moving Average and Scaling of Stochastic Time Series. European Physical Journal B. 2002, Vol. 27, No. 2, pp. 197-200 Přejít k původnímu zdroji...
    2. BARABASI, A.; SZEPFALUSY, P.; VICSEK, T. 1991. Multifractal Spectra of Multi-Affine Functions. Physica A. 1991, Vol. 178, pp. 17-28 Přejít k původnímu zdroji...
    3. BARUNÍK, J.; KRIŠTOUFEK, L. 2010. On Hurst Exponent Estimation under Heavy-Tailed Distributions. Physica A. 2010, Vol. 389, pp. 3844-3855 Přejít k původnímu zdroji...
    4. CAJUEIRO, D.; TABAK, B. 2007. Long-Range Dependence and Multifractality in the Term Structure of LIBOR Interest Rates. Physica A. 2007, Vol. 373, pp. 603-617 Přejít k původnímu zdroji...
    5. CARBONE, A.; CASTELLI, G.; STANLEY, H. E. 2004. Time-Dependent Hurst Exponent in Financial Time Series. Physica A. 2004, Vol. 344, pp. 267-271 Přejít k původnímu zdroji...
    6. COSTA, U.; LYRA, M.; PLASTINO, A.; TSALLIS, C. 1997. Power-Law Sensitivity to Initial Conditions within a Logisticlike Family of Maps: Fractality and Nonextensivity. Physical Review E. 1997, Vol. 56, pp. 245-250 Přejít k původnímu zdroji...
    7. DI MATTEO, T. 2007. Multi-Scaling in Finance. Quantitative Finance. 2007, Vol. 7, No. 1, pp. 21-36 Přejít k původnímu zdroji...
    8. FAMA, E. 1970. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. Journal of Finance. 1970, Vol. 25, No. 2, pp. 383-417 Přejít k původnímu zdroji...
    9. FAMA., E. 1991. Efficient Capital Markets: II. Journal of Finance. 1991, Vol. 46, No. 5, pp. 1575-1617. Přejít k původnímu zdroji...
    10. GNEITING, T.; SCHLATHER, M. 2004. Stochastic Models that Separate Fractal Dimension and the Hurst Effect. SIAM Review. 2004, Vol. 46, No. 2, pp. 269-282 Přejít k původnímu zdroji...
    11. HURST, E. 1951. Long-Term Storage Capacity of Reservoirs. Transactions of American Society of Civil Engineering. 1951, Vol. 116, pp. 770-808 Přejít k původnímu zdroji...
    12. KANTELHARDT, J.; ZSCHIEGNER, S.; KOSCIELNY-BUNDE, E.; HAVLIN, S. BUNDE, A.; STANLEY, H. E. 2002. Multifractal Detrended Fluctuation Analysis of Nonstationary Time Series. Physica A. 2002, Vol. 316, pp. 87-114 Přejít k původnímu zdroji...
    13. KRIŠTOUFEK, L. 2010a. Dlouhá paměť a její vývoj ve výnosech burzovního indexu PX v letech 1997-2009. Politická ekonomie, 2010, Vol. 58, No. 4, pp. 471-487 Přejít k původnímu zdroji...
    14. KRIŠTOUFEK, L. 2010b. Rescaled Range Analysis and Detrended Fluctuation Analysis: Finite Sample Properties and Confidence Intervals. AUCO Czech Economic Review. 2010, Vol. 4, No. 3, pp. 315-330
    15. LYRA, M.; TSALLIS, C. 1998. Nonextensivity and Multifractality in Low-Dimensional Dissipative Systems. Physical Review Letters. 1998, Vol. 80, pp. 53-56 Přejít k původnímu zdroji...
    16. MALKIEL, B. 2003. The Efficient Market Hypothesis and Its Critics. Journal of Economic Perspectives. 2003, Vol. 17, No. 1, pp. 59-82 Přejít k původnímu zdroji...
    17. MANDELBROT, B.; van NESS, J. 1968. Fractional Brownian Motions, Fractional Noises and Applications. SIAM Review. 1968, Vol. 10, No. 4, pp. 422-437 Přejít k původnímu zdroji...
    18. PENG, C.; BULDYREV, S.; HAVLIN, S.; SIMONS, M.; STANLEY, H. E.; GOLDBERGER, A. 1994. Mosaic Organization of DNA Nucleotides. Physical Review E. 1994, Vol. 49, pp. 1685-1689 Přejít k původnímu zdroji...
    19. PETERS, E. 1994. Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics. John Wiley and Sons, New York, 1994, 315 p. ISBN 0-471-58524-6.
    20. TSALLIS, C.; PLASTINO, A.; ZHENG, W. 1997. Power-Law Sensitivity to Initial Conditions - New Entropic Representation. Chaos, Solitons & Fractals. 1997, Vol. 8, No. 6, pp. 885-891 Přejít k původnímu zdroji...
    21. VANDEWALLE, N.; AUSLOOS, M.; BOVEROUX, P. 1997. Detrended Fluctuation Analysis of the Foreign Exchange Market. Econophysics Workshop 1997. 1997, pp. 36-49
    22. WERON, R. 2002. Estimating Long-Range Dependence: Finite Sample Properties and Confidence Intervals. Physica A. 2002, Vol. 312, pp. 285-299. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah