Politická ekonomie 2012, 60(2):147-166 | DOI: 10.18267/j.polek.835

Behaviorální a fundamentální rovnovážný měnový kurz české koruny

Luboš Komárek, Martin Motl
1 Česká národní banka, VŠB-TU Ostrava a Vysoká škola finanční a správní.
2 Česká národní banka, Praha a VŠB-TU Ostrava.

Behavioural and Fundamental Equilibrium Exchange Rate of the Czech Koruna

The article discusses the approaches and options for identification of equilibrium exchange rate. It focuses mainly on the outcomes of behavioural (BEER) and fundamental (FEER) model of the equilibrium exchange rate of the Czech Koruna, which are presented in both nominal and real terms. The results of both models of equilibrium exchange rate (BEER and FEER) showed significant long-term appreciation trend, mainly due to faster growth in labour productivity in the Czech Republic compared to the euro area. The results also confirmed the estimates of exchange rate overvaluation by mid-1997 and in 1998, 2002 and 2008. Since 2009, the model suggests a significant slowdown in the appreciation of the equilibrium mainly due to slowing domestic growth rate of labor productivity compared to the euro area.

Keywords: Equilibrium exchange rate, misalignment, Czech Koruna
JEL classification: E40, E50, N10

Zveřejněno: 1. duben 2012  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Komárek, L., & Motl, M. (2012). Behaviorální a fundamentální rovnovážný měnový kurz české koruny. Politická ekonomie, 60(2), 147-166. doi: 10.18267/j.polek.835
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. BABECKÝ, J.; BULÍŘ, A.; ŠMÍDKOVÁ, K. 2010. Sustainable Real Exchange Rates in the New EU Member States: What did the Great Recession Change? [IMF Working Paper, No. 10/198.] Přejít k původnímu zdroji...
    2. BAXTER, M.; KING, R. 1995. Measuring Business Cycles Approximate Band-Pass Filters for Economic Times Series. [NBER Working Paper, No. 5022], February 1995. Přejít k původnímu zdroji...
    3. BRŮHA, J.; DERVIZ, A. 2006 Macroeconomic Factors and the Balanced Value of the Czech Koruna/ Euro Exchange Rate. Finance a úvěr (Czech Journal of Economics and Finance). 2006, Vol. 56, No. 7-8, pp. 318-343.
    4. BUITER, W. 2004. To Purgatory and Beyond: When and How Should the Accession Countries from Central and Eastern Europe Become Full Members of EMU? [CEPR Discussion Paper No. 4342].
    5. CHRISTIANO, L.; FITZGERALD, T. 2003: The Band Pass Filter. International Economic Review, 2003, Vol. 44, No. 2, pp. 435-465. Přejít k původnímu zdroji...
    6. CINCIBUCH, M.; PODPIERA, J. 2004. Beyond Balassa-Samuelson: Real Appreciation in Tradables in Transition Countries. [CNB Working Paper No. 9/2004].
    7. CLARK, P.; MACDONALD, R. 1998. Exchange Rates and Economic Fundamentals: a Methodological Comparison of BEERs and FEERs. [IMF Working Paper, no. WP/98/67], May 1998. Přejít k původnímu zdroji...
    8. CSAJBÓK, A. 2003. The Equilibrium Real Exchange Rate in Hungary: Results from Alternative Approaches. Paper presented at the 2nd workshop on Macroeconomic Policy Research. Magyar Nemzeti Bank, October.
    9. DE GRAUWE, P.; G. SCHNABEL 2005. Nominal and Real Convergence - EMU Entry Scenarios for the New Member States. Kyklos, pp. 537-555. Přejít k původnímu zdroji...
    10. DERVIZ, A. 2004. Exchange Rate Risks and Asset Prices in a Small Open Economy. [ECB Working Paper No. 314], March 2004. Přejít k původnímu zdroji...
    11. DIBA, B.; GROSSMANN, H. 1988. The Theory of Rational Bubbles in Stock Prices. The Economic Journal, September 1988. Přejít k původnímu zdroji...
    12. ECB 2003. Policy Positions of the Governing Council of the European Central Bank on Exchange Rate Issues Relating to the Acceding Countries.
    13. ÉGERT, B. 2003a. Assessing Equilibrium Exchange Rates in CEE Acceding Countries: Can We Have DEER with BEER without FEER? A Critical Survey of the Literature, Oesterreichische Nationalbank. Focus on Transition, No. 2., pp. 38-106. Přejít k původnímu zdroji...
    14. ÉGERT, B. 2003b. Nominal and Real Convergence in Estonia: The Balassa-Samuelson (Dis) connection (Tradable Goods, Regulated Prices and Other Culprits). [William Davidson Institute, Working paper no. 556]. Přejít k původnímu zdroji...
    15. ÉGERT, B.; PODPIERA, J. 2008. Structural Inflation and Real Exchange Rate Appreciation in Visegrad-4 Countries: Balassa-Samuelson or Something Else? Centre for Economic Policy Research no. 20, April.
    16. EVANS, G. 1991. Pitfalls in Testing for Explosive Bubbles in Asset Prices. American Economic Review. September 1991, Vol. 81, No. 4, pp. 922-930.
    17. FARUQEE, H. 1995. Long Run Determinants of the Real Exchange Rate: A Stock-flow Perspective. [IMF Staff Papers], March 1995. Přejít k původnímu zdroji...
    18. FLEK, V.; MARKOVÁ, L.; PODPIERA, J. 2002. Sectoral Productivity and Real Exchange Rate Aappreciation: Much Ado about Nothing? [CNB Working Paper No. 4/2002]
    19. FRAIT, J.; KOMÁREK, L. 1999a. Kapitálové toky a devizový kurz v transformující se ekonomice. Praha: Nadace Josefa Hlávky a Ekonomický institut Josefa Hlávky, 1999.
    20. FRAIT, J.; KOMÁREK, L. 1999b. Dlouhodobé determinanty reálného měnového kurzu české koruny. [Výzkumná práce České národní banky, č. 9].
    21. FRAIT, J.; KOMÁREK, L. 2001. Real Exchange Rate Trends in Transitional Countries. [Warwick Economics Research Papers No 596]. Department of Economics, The University of Warwick, July 2001.
    22. FRAIT, J.; KOMÁREK, L. 2008. The Debt-Adjusted Exchange Rate for China. [Warwick Economics Research Papers No. 850], Department of Economics, The University of Warwick.
    23. HOCHREITER, E.; TAVLAS, G. 2004. On the Road Again: An Essay on the Optimal Path to EMU for the New Member States, Journal of Policy Modeling, pp. 793-846. Přejít k původnímu zdroji...
    24. HOLMAN, R. 1993a. Reálný devizový kurs, diferencované zboží a neobchodní zboží. Finance a úvěr, 1993, Vol. 43, No. 2, pp. 58-64. Přejít k původnímu zdroji...
    25. HOLMAN, R. 1993b. Reálný devizový kurs, zákon jediné ceny a teorie PKS. Finance a úvěr. 1993, Vol. 43, No. 1, pp. 14-24.
    26. HOLUB, T.; ČIHÁK, M. 2003. Price Convergence: What Can the Balassa-Samuelson Model Tell Us? [CNB Working Paper No. 8/2003].
    27. CHRISTIANO, L.; FITZGERALD, T. 2003. The Band Pass Filter. International Economic Review, 2003, Vol. 44, No. 2, pp. 435-465. Přejít k původnímu zdroji...
    28. KOMÁREK, L.; KOPRNICKÁ, K.; KRÁL, P. 2009. Dlouhodobá reálná apreciace jako fenomén reálné konvergence. Politická ekonomie. 2010, Vol. 58, No. 1, pp. 70-91. Přejít k původnímu zdroji...
    29. KOMÁREK, L.; MELECKÝ, M. 2005. The Behavioral Equilibrium Exchange Rate of the Czech Koruna. [CNB Working Paper Series, No. 5/2005].
    30. KOMÁREK, L.; MELECKÝ, M. 2007. The Behavioral Equilibrium Exchange Rate of the Czech Koruna. Transition Studies Review, 2007, Vol. 14, No. 1, pp. 105-121. Přejít k původnímu zdroji...
    31. KOMÁREK, L.; MELECKÝ, M. 2008. Transitional Appreciation of Equilibrium Exchange Rates and the ERM II. Transition Studies Review, 2008, Vol. 15, No. 1, pp. 95-110 Přejít k původnímu zdroji...
    32. TINBERGEN, J. 1952. On the Theory of Economic Policy. Amsterdam: North-Holland Publishing Company, 1952.
    33. MacDONALD, R. 2000. Concept to Calculate Equilibrium Exchange Rate: An Overview. [Deutsche Bundesbank Discussion Paper 3/00]. Přejít k původnímu zdroji...
    34. MANDEL, M.; TOMŠÍK, V. 2008. Relativní verze teorie parity kupní síly: problémy empirické verifikace. Politická ekonomie, 2008, Vol. 56, No. 6, pp. 723-738. Přejít k původnímu zdroji...
    35. ŠKOP, J.; VEJMĚLEK, J. 2009. Od parity kupní síly k NATREXu - případ české koruny. Politická ekonomie 2009, Vol. 57, No. 3, pp. 323-343. Přejít k původnímu zdroji...
    36. ŠMÍDKOVÁ, K. 1999. "Estimating the Fundamental Equilibrium Exchange Rate for the Czech Economy," Prague Economic Papers, 1999, Vol. 47, No. 1. Přejít k původnímu zdroji...
    37. ŠMÍDKOVÁ, K., R. BARRELL; D. HOLLAND 2002. Estimates of Fundamental Real Exchange Rates for the Five EU Pre-Accession Countries. [Czech National Bank Working Paper No. 3] Přejít k původnímu zdroji...
    38. VAN NORDEN, S. 1996. Regime Switching as a Test for Exchange Rate Bubbles. Journal of Applied Econometrics, July 1996, Vol. 11, No. 3, pp. 219-51. Přejít k původnímu zdroji...
    39. VAN NORDEN, S.; VIGFUSSON, R. 1998. Avoiding the Pitfalls: Can Regime-Switching Tests Reliably Detect Bubbles? Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics. Vol. 3, No. 1, Article 1. Přejít k původnímu zdroji...
    40. WADHWANI, S. 1999. Sterling's Puzzling Behaviour. Bank of England Quarterly Bulletin, November 1999.
    41. WILLIAMSON, J. 1983. The Exchange Rate Systém. Institute of International Economics, Washington, DC, Policy Analyses in International Economics No. 54.
    42. WILLIAMSON, J. 1994. Estimates of FEERS. In: WILLIAMSON, J. (ed.). Estimating Equilibrium Exchange Rates. Washington: Institute for International Economics, 1994.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah