Politická ekonomie 2010, 58(4):488-503 | DOI: 10.18267/j.polek.743

Integrácia akciových trhov: DCC MV-GARCH model

Eduard Baumöhl, Mária Farkašovská, Tomáš Výrost
Ekonomická univerzita v Bratislave, Podnikovohospodárska fakulta v Košiciach.

Stock Market Integration: DCC MV-GARCH Model

In this paper we analyze the dynamic conditional correlations between CEE stock markets (also known as countries from Vysehrad Group - V4) and developed European stock markets, with German DAX utilized as a benchmark. Our methodology is based on the DCC MV-GARCH approach. It is shown that the dynamic conditional correlations exhibit statistically significant growth after the integration of CEE countries to European Union, i.e. after the May 2004. The only index not exhibiting this trend is the Slovak SAX index.

Keywords: stock market integration, dynamic conditional correlations, CEE markets, DCC MV-GARCH model
JEL classification: C32, G01, G15

Zveřejněno: 1. srpen 2010  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Baumöhl, E., Farkašovská, M., & Výrost, T. (2010). Integrácia akciových trhov: DCC MV-GARCH model. Politická ekonomie, 58(4), 488-503. doi: 10.18267/j.polek.743
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ARSHANAPALLI, B.; DOUKAS, J. 1993. International Stock Market Linkages: Evidence from the Preand Post-October 1987 period. Journal of Banking & Finance. 1993, Vol. 17, No. 1, p. 193-208. Přejít k původnímu zdroji...
    2. ASPREM, M. 1989. Stock Prices, Asset Portfolios and Macroeconomic Variables in Ten European Countries. Journal of Banking & Finance. 1989, Vol. 13, No. 1, p. 589-612. Přejít k původnímu zdroji...
    3. BAUMÖHL, E.; VÝROST, T. 2009. Integrácia akciových trhov V4 a vyspelých európskych trhov. Príspevok prezentovaný na konferencii FOR FIN 2009, Bratislava, 2009.
    4. BAUMÖHL, E. 2008. Skúmanie jednosmerných závislostí medzi svetovými akciovými indexmi. Príspevok prezentovaný na konferencii Národná a regionálna ekonomika VII, Herľany, 2008.
    5. BAUMÖHL, E. 2009. Integrácia akciových trhov: vyspelé trhy a trhy krajín V4 [dizertačná práca]. Košice : Ekonomická univerzita v Bratislave. Podnikovohospodárska fakulta so sídlom v Košiciach. Katedra ekonómie, 2009. 183 s.
    6. BLACKMAN, S. C.; HOLDEN, K.; THOMAS, W. A. 1994. Long-Term Relationships Between International Share Prices. Applied Financial Economics. 1994, Vol. 4, No. 4, p. 297-304. Přejít k původnímu zdroji...
    7. COLLINS, D.; BIEKPE, N. 2003. Contagion: A Fear for African Equity Markets? Journal of Economics and Business. 2003, Vol. 55, No. 3, p. 285-297. Přejít k původnímu zdroji...
    8. ÉGERT, B.; KOČENDA, E. 2007. Time-Varying Comovements in Developed and Emerging European Stock Markets: Evidence from Intraday Data [online]. William Davidson Institute Working Paper Number 861. 2007 [cit. 13.2.2008]. Dostupné na: http://www.wdi.umich.edu/files/Publications/ Working Papers/wp861.pdf.
    9. ENGLE, R. 2009. Anticipating Correlations. A New Paradigm for Risk Management. New Jersey : Princeton University Press, 2009. ISBN 978-0-691-11641-9.
    10. ENGLE, R. F.; SHEPPARD, K. 2001. Theoretical and Empirical properties of Dynamic Conditional Correlation Multivariate GARCH [online]. NBER Working Paper 8554. [cit. 9. 3. 2009]. Dostupné na: http://www.nber.org/papers/ w8554. Přejít k původnímu zdroji...
    11. EUN, CH. P.; SHIM, P. 1989. International Transmission of Stock Market Movements. Journal of Financial & Quantitative Analysis. 1989, Vol. 24, No. 2, p. 241-256. Přejít k původnímu zdroji...
    12. FORBES, K. J.; RIGOBON, R. 2002. No Contagion, Only Interdependence: Measuring Stock Market Comovements. Journal of Finance. 2002, Vol. 57, No. 5, p. 2223-2262. Přejít k původnímu zdroji...
    13. FRATZSCHER, M. 2001. Financial market integration in Europe: On the effects of EMU on stock markets. International Journal of Finance & Economics. 2001, Vol. 7, No. 3, p. 165-194. Přejít k původnímu zdroji...
    14. GJERDE, O.; SAETTEM, F. 1995. Linkages Among European and World Stock Markets. The European Journal of Finance. 1995, Vol. 1, No. 2, p. 165-179. Přejít k původnímu zdroji...
    15. GRINOLD, R.; RUDD, A.; STEFEK, D. 1989. Global Factors: Facts and Fiction. Journal of Portfolio Management. 1989, Vol. 16, No. 16, p. 79-88. Přejít k původnímu zdroji...
    16. GRUBEL, H. G. 1968. Internationally Diversified Portfolios: Welfare Gains and Capital Flows. American Economic Review. 1968, Vol. 58, No. 5, p. 1299-1314.
    17. HÁJEK, J. 2007. Test slabé formy efektivnosti středoevropských akciových trhů. Politická ekonomie. 2007, Vol. 55, No. 6, pp. 773-791. Přejít k původnímu zdroji...
    18. HAMAO, Y. - MASULIS, R. W. - NG, V. 1990. Correlations in Price Changes and Across International Stock Markets. Review of Financial Studies. 1990, Vol. 3, No. 2, p. 281-307. Přejít k původnímu zdroji...
    19. HILLIARD, J. E. 1979. The Relationship Between Equity Indices on World Exchange. Journal of Finance. 1979, Vol. 34, No. 1, pp. 103-114. Přejít k původnímu zdroji...
    20. JAFFE, J.; WESTERFIELD, R. 1985. The Weekend Effect in Common Stock Returns: the International Evidence. Journal of Finance. 1985, Vol. 40, No. 2, pp. 433-454. Přejít k původnímu zdroji...
    21. JEON, B.; FURSENBERG, G. 1990. Growing International Co-Movements in Stock Price Indexes. Quarterly Review of Economics and Business. 1990, Vol. 30, No. 3, pp. 15-30.
    22. KING, M. A.; WADHANI, S. 1990. Transmission of Volatitliy between Stock Markets. Review of Financial Studies. 1990, Vol. 3, No. 1, pp. 5-33. Přejít k původnímu zdroji...
    23. KOČENDA, E.; ČERNÝ, A. 2007. Elements of Time Series Econometrics: An Applied Approach. Praha : Karolinum Press, 2007. ISBN 978-80-246-1370-3
    24. LE, S. V. 1991. International Investment Diversification Before and After the October 19, 1987 Stock Market Crisis. Journal of Business Research. 1991, Vol. 22, No. 4, pp. 305-310. Přejít k původnímu zdroji...
    25. LEE, S. B.; KIM, K. J. 1993. Does the October 1987 Crash Strengthen the Co-movements Among National Stock Markets? Review of Financial Economics. 1993, Vol. 3, No. 1/2, pp. 89-102. Přejít k původnímu zdroji...
    26. LESSARD, D. R. 1974. World, National, and Industry Factors in Equity Return. Journal of Finance. 1974, Vol. 29, No. 2, pp. 379-391. Přejít k původnímu zdroji...
    27. LESSARD, D. R. 1976. World, Country, and Industry Relationships in Equity Return. Implications for Risk Reduction Through International Diversification. Financial Analysts Journal. 1976, Vol. 32, No. 1, pp. 32-38. Přejít k původnímu zdroji...
    28. LEVY-YEYATI, E. SCHMUKLER, S. L.; VAN HOREN, N. 2006. International Financial Integration through the Law of One Price [online]. World Bank Policy Research Working Paper No. 3897 [cit. 11. 4. 2009]. Dostupné na: http://ssrn.com/abstract=902249. Přejít k původnímu zdroji...
    29. LONGIN, F.; SOLNIK, B. 1995. Is There Correlation in International Equity Returns? Journal of International Money and Finance. 1995, Vol. 14, pp. 3-26. Přejít k původnímu zdroji...
    30. MALDONADO, R.; SAUNDERS, A. 1981. International Portfolio Diversification and the Inter-Temporal Stability of International Stock Market Relationships, 1957-78. Financial Management. 1981, Vol. 10, No. 4, pp. 54-63. Přejít k původnímu zdroji...
    31. MALKAMÄKI, M. J.; MARTIKAINEN, T.; PERTTUNEN, J.; PUTTONEN, V. 1993. On the Causality and Co-Movements of Scandinavian Stock Market Returns. Scandinavian Journal of Management. 1993, Vol. 9, No. 1, pp. 67-76. Přejít k původnímu zdroji...
    32. MALKAMÄKI, M. J.; MARTIKAINEN, T.; PERTTUNEN, J. 1991. On the Riskiness of the World's Stock Markets. European Journal of Operational Research. 1991, Vol. 53, No. 3, pp. 288-296. Přejít k původnímu zdroji...
    33. MARTENS, M.; POON, S. H. 2001. Returns Synchronization and Daily Correlation Dynamics Between International Stock Markets. Journal of Banking & Finance. 2001, Vol. 25, No. 10, pp. 1805-1827. Přejít k původnímu zdroji...
    34. MERIC, I.; MERIC, G. 1989. Potential Gains from International Diversification and Intertemporal Stability and Seasonality in International Stock Market Relationships. Journal of Banking & Finance. 1989, Vol. 13, No. 4-5, pp. 627-640. Přejít k původnímu zdroji...
    35. PANTON, D. B.; LESSIG, V. P.; JOY, O. M. 1976. Comovement of International Equity Markets: A Taxonomic Approach. Journal of Financial & Quantitative Analysis. 1976, Vol. 11, No. 3, pp. 415-432. Přejít k původnímu zdroji...
    36. PHILIPPATOS, G. C.; CHRISTOFI, A.; CHRISTOFI, P. 1983. The Inter-Temporal Stability of International Stock Market Relationships: Another View. Financial Management, 1983, vol 12, No. 4, pp. 63-69. Přejít k původnímu zdroji...
    37. PODPIERA, R. 2001. Interakce mezi trhy a duálňe kotované akcie: případ České republiky. Finance a úvěr - Czech Journal of Economics and Finance. 2001, Vol. 51, No. 3, pp. 166-181.
    38. RIPLEY, D. M. 1973. Systematic Elements in the Linkage of National Stock Market Indices. Review of Economics & Statistics. 1973, Vol. 55, No. 3, pp. 356-361. Přejít k původnímu zdroji...
    39. SCHÖLLHAMMER, H.; SAND, O. 1985. The Interdependece Among the Stock Markets of Major European Countries and the United States: An Empirical Investigation of Interrelationships Among National Stock Price Movements. Management International Review. 1985, Vol. 25, No. 1, pp. 17-26.
    40. SOLNIK, B. 1974. Why Not Diversify Internationally Rather Than Domestically? Financial Analysts Journal. 1974, Vol. 30, pp. 48-54. Přejít k původnímu zdroji...
    41. SYRIOPOULOS, T. 2004. International Portfolio Diversification to Central European Stock Markets. Applied Financial Economics. 2004, Vol. 14, No. 17, pp. 1253-1268. Přejít k původnímu zdroji...
    42. VORONKOVA, S. 2004. Equity Market Integration in Central European Emerging Markets: A Cointegration Analysis with Shifting Regimes. International Review of Financial Analysis. 2004, Vol. 13, No. 5, pp. 633-647. Přejít k původnímu zdroji...
    43. WANG, P.; MOORE, T. 2008. Stock Market Integration for the Transition Economies: Time-Varying Conditional Correlation Approach. The Manchester School. 2008, Vol. 76, No. 1, pp. 116-133. Přejít k původnímu zdroji...
    44. WATSON, J. 1980. The Stationarity of Inter-Country Correlation Coefficients. Journal of Business Finance and Accounting. 1980, Vol. 7, No. 2, pp. 297 Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah