Politická ekonomie 2010, 58(4):471-487 | DOI: 10.18267/j.polek.742

Dlouhá paměť a její vývoj ve výnosech burzovního indexu PX v letech 1997-2009

Ladislav Krištoufek
IES FSV Univerzity Karlovy v Praze a ÚTIA Akademie věd ČR.

Long-Term Memory and Its Evolution in Returns of Stock Index PX Between 1997 and 2009

Long-term memory processes have been extensively examined in recent literature as they provide simple way to test for predictabilty in the underlying process. However, most of the literature interprets the results of estimated Hurst exponent simply by its comparison to its asymptotic limit of 0.5. Therefore, we use moving block bootstrap method for rescaled range and periodogram method. In our analysis of evolution of Hurst exponent between 1997 and 2009, we show that PX experienced persistent behavior which weakened in time. Nevertheless, the returns of PX remain close to confidence interval separating independent and persistent behavior.

Keywords: time series analysis, econophysics, long-range dependence, rescaled range, periodogram
JEL classification: G1, G10, G14, G15

Zveřejněno: 1. srpen 2010  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Krištoufek, L. (2010). Dlouhá paměť a její vývoj ve výnosech burzovního indexu PX v letech 1997-2009. Politická ekonomie, 58(4), 471-487. doi: 10.18267/j.polek.742
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ALFI, V.; COCCETTI, F.; MAROTTA, M.; PETRI, A; PIETRONERO, L. 2008. Exact Results for the Roughness of a Finite Size Random Walk. Physica A. 2008, Vol. 370, No. 1. Přejít k původnímu zdroji...
    2. ALPTEKIN, N. 2006. Long Memory Analysis of USD/TRL Exchange Rate, International Journal of Social Sciences. 2006, Vol. 1, No. 2.
    3. ALVAREZ-RAMIREZ, J.; RODRIGUEZ, E.; ECHEVERRIA, J. 2005. Detrending fluctuation analysis based on moving average filtering. Physica A. 2005, Vol. 354. Přejít k původnímu zdroji...
    4. BARKOULAS, J.; BAUM, CH.; TRAVLOS, N. 2000. Long memory in the Greek stock market. Applied Financial Economics. 2000, Vol. 10. Přejít k původnímu zdroji...
    5. BARUNÍK. 2008. How Do Neural Networks Enhance the Predictability of Central European Stock Returns? Finance a úvěr - Czech Journal of Economics and Finance. 2008, Vol. 58, No. 7-8.
    6. BASHAN, A.; BARTSCH, R.; KANTELHARDT, J.; HAVLIN, S. 2008. Comparison of detrending methods for fluctuation analysis. arXiv:0804.4081 Přejít k původnímu zdroji...
    7. BERAN, J. 1994. Statistics for Long-Memory Processes, Monographs on Statistics and Applied Probability 61. New York: Chapman & Hall, 1994. ISBN 978-0412049019.
    8. CAJUEIRO, D.; TABAK, B. 2006. Testing for predictability in equity returns for European transition markets. Economic Systems. 2006, Vol. 30. Přejít k původnímu zdroji...
    9. CONT, R. 2001. Empirical properties of asset returns: stylized facts and statistical issues. Quantitative Finance. 2001, Vol. 1, No. 2. Přejít k původnímu zdroji...
    10. COUILLARD, M; DAVISON, M. 2005. A comment on measuring the Hurst exponent of financial time series. Physica A. 2005, Vol. 348. Přejít k původnímu zdroji...
    11. DI MATTEO, T. 2007. Multi-scaling in Finance. Quantitative Finance. 2007, Vol. 7, No. 1. Přejít k původnímu zdroji...
    12. DIVIŠ, K.; TEPLÝ, P. 2005. Informační efektivnost burzovních trhů ve střední Evropě. Finance a úvěr - Czech Journal of Economics and Finance. 2005, Vol. 55, No. 9-10.
    13. DÜLGER, F.; OZDEMIR, Z. 2005. Current Account Sustainability in Seven Developed Countries. Journal of Economic and Social Research. 2005, Vol. 7, No. 2.
    14. EFRON, B. 1979. Bootstrap methods: Another look at the jackknife. Annals of Statistics. 1979, Vol. 7. Přejít k původnímu zdroji...
    15. EICHNER, J.; KANTELHARDT, J.; BUNDE, A.; HAVLIN, S. 2007. Statistics of return intervals in longterm correlated records. Physical Review E. 2007, Vol. 75. Přejít k původnímu zdroji...
    16. EINSTEIN, A.; WU, H.-S.; GIL, J. 2001. Detrended fluctuation analysis of chromatin texture for diagnosis in breast cytology. Fractals. 2001, Vol. 9, No. 4.
    17. EMBRECHTS, P.; MAEJIMA, M. 2002. Selfsimilar Processes, New Jersey: Princeton University Press, 2002. ISBN 978-0691096278. Přejít k původnímu zdroji...
    18. GEWEKE, J.; PORTER-HUDAK, S. 1983. The estimation and application of long memory time series models. Journal of Time Series Analysis. 1983, Vol. 4, No. 4. Přejít k původnímu zdroji...
    19. GRECH, D.; MAZUR, Z. 2004. Can one make any crash prediction in finance using the local Hurst exponent idea? Physica A. 2004, Vol. 336. Přejít k původnímu zdroji...
    20. HÁJEK, J. 2007. Test slabé formy efektivnosti středoevropských akciových trhů. Politická ekonomie. 2007, Vol. 55, No. 6, pp. 773-791. Přejít k původnímu zdroji...
    21. HURST, H. E. 1951. Long term storage capacity of reservoirs. Transactions of the American Society of Engineers. 1951, Vol. 116. Přejít k původnímu zdroji...
    22. JANDA, K. 1994. Modelling Risks of Share Portfolio (in Czech with English summary). Finance a úvěr. 1994, Vol. 44, No. 9.
    23. JANDA, K.; SVÁROVSKÁ, B. 2009. Investing into Microfinance Investment Funds. Working Papers IES 2009/32, Charles University Prague, Faculty of Social Sciences, Institute of Economic Studies. 2009.
    24. JANDA, K.; SVÁROVSKÁ, B. 2009. Investing into Microfinance. Journal of Business Economics and Management. 2010 forthcoming, Vol. 10.
    25. JARQUE, C.; BERA, A. 1981. Efficient tests for normality, homoscedasticity and serial independence of regression residuals: Monte Carlo evidence. Economics Letters. 1981, Vol. 7, No. 4. Přejít k původnímu zdroji...
    26. KRIŠTOUFEK, L. 2009. Classical and modified rescaled range analysis: Sampling properties under heavy tails. Working Papers IES 2009/26, Charles University Prague, Faculty of Social Sciences, Institute of Economic Studies. 2009.
    27. KWIATKOWSKI, D.; PHILLIPS, P.; SCHMIDT, P.; SHIN, Y. 1992. Testing the null of stationarity against the alternative of a unit root: How sure are we that the economic time series have a unit root? Journal of Econometrics. 1992, Vol. 54. Přejít k původnímu zdroji...
    28. LILLO, F.; FARMER, J. 2004. The Long Memory of the Efficient Market. Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics. 2004, Vol. 8, No. 3. Přejít k původnímu zdroji...
    29. LO, A.; MACKINLAY, C. 1999. A Non-Random Walk Down Wall Street. New Jersey: Princeton University Press, 1999. ISBN 0-691-09256-7.
    30. LO, A. 1991. Long-term memory in stock market prices. Econometrica. 1991, Vol. 59, No. 5. Přejít k původnímu zdroji...
    31. LUX, T. 2007. Applications of Statistical Physics in Finance and Economics. Economics Working Paper, Christian-Albrechts-Universität Kiel. 2007, No 2007-05.
    32. MANDELBROT, B.; VAN NESS, J. 1968. Fractional Brownian motions, fractional noises and applications. SIAM Review. 1968, Vol. 10, No. 422. Přejít k původnímu zdroji...
    33. MANDELBROT, B.; WALLIS, R. 1969. Robustness of the rescaled range R/S in the measurement of noncyclic long-run statistical dependence. Water Resources Research. 1999, Vol. 5. Přejít k původnímu zdroji...
    34. MANDELBROT, B. 1970. Analysis of long-run dependence in economics: the R/S technique. Econometrica. 1970, Vol. 39.
    35. MANDELBROT, B. 1972. Statistical methodology for non-periodic cycles: from covariance to R/S analysis. Annals of Economic and Social Measurement. 1972, Vol. 1.
    36. MATOS, J.; GAMA, S.; RUSKIN, H.; SHARKASI, A.; CRANE, M. 2008. Time and scale Hurst exponent analysis for financial markets. Physica A. 2008, Vol. 387, No. 15. Přejít k původnímu zdroji...
    37. MCKENZIE, M. 2002. Non-periodic Australian Stock Market Cycles: Evidence from Rescaled Range Analysis. Economic Record. 2002, Vol. 73, No. 239. Přejít k původnímu zdroji...
    38. PETERS, E. 1994. Fractal Market Analysis - Applying Chaos Theory to Investment and Analysis. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1994. ISBN 978-0471585244.
    39. SAMORODNITSKY, G. 2006. Long Range Dependence, Now Publishers Inc., 2007. ISBN 978-1601980908. Přejít k původnímu zdroji...
    40. SRINIVAS, V.; SRINIVASAN, K.. 2000. Post-blackening approach for modeling dependent annual streamflows. Journal of Hydrology. 2000, Vol. 230. Přejít k původnímu zdroji...
    41. TAQQU, M.; TEVEROSKY, W.; WILLINGER, W. 1995. Estimators for long-range dependence: an empirical study. Fractals. 1995, Vol. 3, No. 4. Přejít k původnímu zdroji...
    42. TEVEROVSKY, V.; TAQQU, M.; WILLINGER, W. 1999. A critical look at Lo's modified R/S statistic. Journal of Statistical Planning and Inference. 1999, Vol. 80, No. 1-2. Přejít k původnímu zdroji...
    43. TRAN, Q. 2007. Testing the Weak Form of Efficient Market Hypothesis for the Czech Stock Market. Politická ekonomie. 2007, Vol. 55, No. 6, pp. 751-772. Přejít k původnímu zdroji...
    44. TRAN, Q. 2005. The Fractal Market Analysis and Its Application on Czech Conditions. Acta Oeconomica Pragensia. 2005, Vol. 13., No. 1. Přejít k původnímu zdroji...
    45. VANDEWALLE, N.; AUSLOOS, M.; BOVEROUX, PH. 1997. Detrended Fluctuation Analysis of the Foreign Exchange Market. Econophysic Workshop, Budapest, Hungary, 1997.
    46. WANG, W.; VAN GELDER, P.; VRIJLING, J.; CHEN, X. 2006. Detecting long-memory: Monte Carlo simulations and application to daily streamflow processess. Hydrology and Earth System Sciences Discussions. 2006, Vol. 3. Přejít k původnímu zdroji...
    47. WERON, R. 2002. Estimating long-range dependence: finite sample properties and confidence intervals. Physica A. 2002, Vol. 312. Přejít k původnímu zdroji...
    48. WERON, R. 2001. Measuring long-range dependence in electricity prices. arXiv:cond-mat/0103621v1.
    49. ZHUANG, Y.; GREEN, CH.; MAGGIONI, P. 2000. The Great Rebound, The Great Crash, and Persistence in British Stock Prices. Economic Research Paper, Loughborough University. 2000, No. 00/11.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah