Politická ekonomie 2020, 68(2):121-141 | DOI: 10.18267/j.polek.1277

Alternativní pojetí Feldsteinova-Horiokova modelu za předpokladu proměnlivých parametrů: studie dopadu vstupu České republiky do Evropské unie

Lukáš Frýda
a Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakulta informatiky a statistiky, Praha, Česká republika

Alternative Concept of the Feldstein-Horioka Model under a Variable Parameter Assumption: a Study of the Czech Republic's Accession to the European Union

We investigate the impact of the Czech Republic's membership in the European Union on capital mobility. Our estimation of capital mobility is based on the alternative Feldstein-Horioka model. The model comes from intertemporal budget constraints with the additional assumption of a different data generation process. We propose an empirical framework to capture two different regimes in the vector error correction model. We show that the period 1996-2004 is composed of both regimes. The most important conclusion is that the period 1996-2004 is connected with a mix of both regimes. However, the period 2005-2017 comprises only one regime, which is connected with higher capital mobility. Therefore, capital mobility in the Czech Republic increased after 2004.

Keywords: Feldstein-Horioka model, variable regime models, cointegration threshold tests
JEL classification: E22, F41, F45

Vloženo: 10. červenec 2018; Revidováno: 2. leden 2020; Přijato: 14. leden 2020; Zveřejněno: 30. duben 2020  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Frýd, L. (2020). Alternativní pojetí Feldsteinova-Horiokova modelu za předpokladu proměnlivých parametrů: studie dopadu vstupu České republiky do Evropské unie. Politická ekonomie, 68(2), 121-141. doi: 10.18267/j.polek.1277
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Andrews, D. W. K., Ploberger, W. (1994). Optimal Tests When a Nuisance Parameter Is Present Only Under the Alternative. Econometrica, 62(6), 1383-1414, https://doi.org/10.2307/2951753 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Bayoumi, T., Sarno, L., Taylor, M., P. (1999). European Capital Flows and Regional Risk. The Manchester School, 67(1), 21-38, https://doi.org/10.1111/1467-9957.00131 Přejít k původnímu zdroji...
    3. Baxter, M., Crucini, M. J. (1993). Explaining Saving-investment Correlations. American Economic Review, 83(3), 416-436.
    4. Blanchard, O. J., Fischer, S. (1989). Lectures on Macroeconomics. Cambridge: MIT Press. ISBN 9780262022835.
    5. Blanchard, O., Giavazzi, F. (2002). Current Account Deficit in the Euro Area: the End of the Feldstein-Horioka Puzzle? Brookings Papers on Economic Activity, 2, 147-209, https://doi.org/10.1353/eca.2003.0001 Přejít k původnímu zdroji...
    6. Brada, J. C., Mandel, M., Tomšík, V. (2008). Intertemporální přístup k platební bilanci: vztah míry úspor a míry investic v bohatých, chudých a tranzitivních ekonomikách. Politická ekonomie, 56(2), 147-161, https://doi.org/10.18267/j.polek.634 Přejít k původnímu zdroji...
    7. Coakley, J., Kulasi, F. (1997). Cointegration of Long Span Saving and Investment. Economics Letters, 54(1), 1-6, https://doi.org/10.1016/s0165-1765(96)00920-2 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Coakley, J., Kulasi, F., Smith, R. (1996). Current Account Solvency and theFeldstein-Horioka Puzzle. Economic Journal, 106(436), 620-627, https://doi.org/10.2307/2235567 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Davies, R. B. (1987). Hypothesis Testing when a Nuisance Parameter is Present only under the Alternative. Biometrika, 74(1), 33-43, https://doi.org/10.1093/biomet/74.1.33 Přejít k původnímu zdroji...
    10. Davidson, J. E. H., Hendry, D. F., Srba, F. et al. (1978). Econometric Modelling of the Aggregate Time-series Relationship between Consumers' Expenditure and Income in the United Kingdom. Economic Journal, 88(352), 661-692, https://doi.org/10.2307/2231972 Přejít k původnímu zdroji...
    11. Di Narzo, A. D. N., Jose Luis Aznarte, J. L., Stigler, M. (2009). tsDyn: Time Series Analysis Based on Dynamical Systems Theory.
    12. Engle, R. F., Granger, C. W. J. (1987). Co-integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing. Econometrica, 55(2), 251-276, https://doi.org/10.2307/1913236 Přejít k původnímu zdroji...
    13. Esso, L. J. (2012). Re-examining the Saving-investment Nexus: Threshold Cointegration and Causality Evidence from the ECOWAS. Economic Change and Restructuring, 45(3), 193-220, https://doi.org/10.1007/s10644-011-9115-y Přejít k původnímu zdroji...
    14. Fattouh, B. (2005). Capital Mobility and Sustainability: Evidence from U.S Current Account Data. Empirical Economics, 30(1), 245-253, https://doi.org/10.1007/s00181-004-0232-6 Přejít k původnímu zdroji...
    15. Feldstein, M., Bachetta, P. (1991). National Saving and International Investment, in Bernheim, D., Shoven, J., eds., National Saving and Economic Performance. Chicago: The University of Chicago Press.
    16. Feldstein, M., Horioka, C. (1980). Domestic Saving and International Capital Flows. Economic Journal, 90(358), 314-329, https://doi.org/10.2307/2231790 Přejít k původnímu zdroji...
    17. Frankel, J. A. (1992). Measuring International Capital Mobility: a Review. The American Economic Review, 82(2), 197-202.
    18. Gregory, A., Hansen, B. (1996). Residual-based Tests for Cointegration in Models with Regime Shifts. Journal of Econometrics, 70(1), 99-126, https://doi.org/10.1016/0304-4076(69)41685-7 Přejít k původnímu zdroji...
    19. Gregory, A. W., Nason, J. M., Watt, D. (1996). Testing for Structural Breaks in Cointegrated Relationships. Journal of Econometrics, 71(1-2), 321-341. Přejít k původnímu zdroji...
    20. Ghosh, D., Dutt, S. (2011). International Capital Mobility and the Feldstein-Horioka Puzzle: an Empirical Examination for the G5 Nations. Southwestern economic review, 38(1), 27-36.
    21. Hansen, B. E. (1996). Inference when a Nuisance Parameter is not Identified under the NullHypothesis. Econometrica, 64(2), 413-430, https://doi.org/10.2307/2171789 Přejít k původnímu zdroji...
    22. Hansen, B. E., Seo, B. (2002). Testing for two-regime Threshold Cointegration in Vector Error-correction Models. Journal of Econometrics, 110(2), 293-318, https://doi.org/10.1016/s0304-4076(02)00097-0 Přejít k původnímu zdroji...
    23. Hoffmann, M. (2004). International Capital Mobility in the Long Run and the Short Run: Can we Still Learn from Saving-investment Data? Journal of International Money and Finance, 23(1), 113-131, https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2003.08.006 Přejít k původnímu zdroji...
    24. Chang, Y., Smith, R. T. (2014). Feldstein-Horioka Puzzles. European Economic Review, 72, 98-112, https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2014.09.001 Přejít k původnímu zdroji...
    25. Chen, S. W., Shen, C. H. (2015). Revisiting the Feldstein-Horioka Puzzle with Regime Switching: New Evidence from European Countries. Economic Modelling, 49, 260-269, https://doi.org/10.1016/j.econmod.2015.03.020 Přejít k původnímu zdroji...
    26. Jansen, W. J. (1996a). Estimating Saving-investment Correlations: Evidence for OECD Countries Based on an Error correction Model. Journal of International Money and Finance, 15(5), 749-781, https://doi.org/10.1016/0261-5606(96)00034-4 Přejít k původnímu zdroji...
    27. Jansen, W. J., Schultz, G. (1996). Theory-based Measurement of the Saving-investment Correlation with an Application to Norway. Economic Inquiry, 34(1), 116-132, https://doi.org/10.1111/j.1465-7295.1996.tb01367.x Přejít k původnímu zdroji...
    28. Johansen, S. (1988). Statistical Analysis of Cointegrating Vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2-3), 231-254, https://doi.org/10.1016/0165-1889(88)90041-3 Přejít k původnímu zdroji...
    29. Kumar, S., Rao, B. B. (2011). A Time-series Approach to the Feldstein-Horioka puzzle with Panel Data from the OECD Countries. World Economics, 34(3), 473-485, https://doi.org/10.1111/j.1467-9701.2010.01326.x Přejít k původnímu zdroji...
    30. Lemmen, J. J. G., Eijiffinger, S. C. W. (1995). Investment and Capital Mobility among OECD Countries. Open Economies Review, 2, 137-163. Přejít k původnímu zdroji...
    31. Lucas, R. E. (1976). Econometric Policy Evaluation: A Critique. Carnegie-Rochester conference series on public policy, 1(1), 19-46, https://doi.org/10.1016/s0167-2231(76)80003-6 Přejít k původnímu zdroji...
    32. Ma, W., Li, H. (2016). Time-varying Saving-investment Relationship and the Feldstein-Horioka Puzzle. Economic Modelling, 53, 166-178, https://doi.org/10.1016/j.econmod.2015.11.013 Přejít k původnímu zdroji...
    33. MacKinnon, J. (1996). Numerical Distribution Functions for Unit Root and Cointegration Tests. Journal of Applied Econometrics, 11(6), 601-618, https://doi.org/10.1002/(sici)1099-1255(199611)11:63.0.co;2-t Přejít k původnímu zdroji...
    34. Obstfeld, M. (1994). International Capital Mobility in the 1990s. Board of Governors of the Federal Reserve System. Washington D.C. International Finance Discussion Papers No. 472. Přejít k původnímu zdroji...
    35. Obstfeld, M., Rogoff, K. (2000). The Six Major Puzzles in International Macroeconomics: Is there a Common Cause? National Bureau of Economic Research. Working Paper No. 7777, https://doi.org/10.3386/w7818 Přejít k původnímu zdroji...
    36. Obstfeld, M., Taylor, A. M. (1998). The Great Depression as a Watershed: International Capital Mobility in the Long Run, in Bordo, M. D., Goldin, C. D., White, E. N., eds., The Defining Moment: The Great Depression and the American Economy in the Twentieth Century. Chicago: University of Chicago Press.
    37. Obstfeld, M., Taylor, A. M. (2004). Global Capital Markets: Integration, Crisis, and Growth. Cambridge: Cambridge University Press. ISBN 978-0521671798. Přejít k původnímu zdroji...
    38. Pelgrin, F., Schich, S. (2008). International Capital Mobility: What do National Saving-investment Dynamics Tell Us? Journal of International Money and Finance, 27(3), 331-344, https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2008.01.001 Přejít k původnímu zdroji...
    39. Rocha, F. (2003). Correcao Feldstein-Horioka indicador: De mobilidade de capitais ou de solvencia? Brazilian Journal of Political Economy, 23, 3-11. Přejít k původnímu zdroji...
    40. Said, S.E., Dickey, D. (1984). Testing for Unit Roots in Autoregressive Moving-Average Models with Unknown Order. Biometrika, 71(3), 599-607, https://doi.org/10.1093/biomet/71.3.599 Přejít k původnímu zdroji...
    41. Sinn, S. (1992). Saving-investment Correlations and Capital Mobility: On the Evidence from Annual Data. Economic Journal, 102(414), 1162-1170, https://doi.org/10.2307/2234383 Přejít k původnímu zdroji...
    42. Sinha, T., Sinha, D. (2004). The Mother of All Puzzles would not Go Away. Economic Letters, 82(2), 259-267, https://doi.org/10.1016/j.econlet.2003.06.002 Přejít k původnímu zdroji...
    43. Seo, M. H. (2006). Bootstrap Testing for the Null of no Cointegration in a Threshold Vector Error Correction Model. Journal of Econometrics, 134(1), 129-150, https://doi.org/10.1016/j.jeconom.2005.06.018 Přejít k původnímu zdroji...
    44. Seo, M. H. (2011). Estimation of Nonlinear Error correction Models. Econometric Theory, 27(2), 201-234, https://doi.org/10.1017/s026646661000023x Přejít k původnímu zdroji...
    45. Stigler, M. (2010). tsDyn: Threshold cointegration: overview and implementation in R.
    46. Taylor, A. M. (2002). A Century of Current Account Dynamics. National Bureau of Economic Research. Cambridge, MA Working Paper Series No. 8927, https://doi.org/10.3386/w8927 Přejít k původnímu zdroji...
    47. Telatar, E., Telatar, F., Bolatoglu, N. (2007). A Regime Switching Approach to the Feldstein-Horioka Puzzle: Evidence from some European Countries. Journal of Policy Modeling, 29(3), 523-533, https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2006.12.001 Přejít k původnímu zdroji...
    48. Tsay, R. S. (2005). Analysis of Financial Time Series (Vol. 543). John wiley & sons. Přejít k původnímu zdroji...
    49. White, H. (1980). A Heteroskedasticity-consistent Covariance Matrix Estimator and a Direct Test for Heteroskedasticity. Econometrica, 48(4), 817-838, https://doi.org/10.2307/1912934 Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah