Politická ekonomie 2017, 65(5):546-561 | DOI: 10.18267/j.polek.1161

Realokace kapitálu evropských firem po fúzích a akvizicích v období let 19972013

Jan Hanousek1, Anastasiya Shamshur2, Jiří Trešl3
Jan Hanousek, CERGE-EI, společné pracoviště UK v Praze a NHÚ AV ČR, v. v. i., a CEPR, London (jan.hanousek@cerge-ei.cz)
Anastasiya Shamshur, Norwich Business School, University of East Anglia, Norwich; CERGE-EI, společné pracoviště UK v Praze a NHÚ AV ČR, v. v. i.
Jiří Trešl, Department of Finance and Law, Central Michigan University, Mount Pleasant, MI 48859; CERGE-EI, společné pracoviště UK v Praze a NHÚ AV ČR, v. v. i.

Capital Diversion in European Firms after Merger and Acquisions, 1997/2013

This study examines the diversion of funds in M&A deals, using over 7,500 deals from core European countries for the period from 1997 to 2013, sourced from the Zephyr database. Theoretical predictions suggest that in M&A deals acquiring companies may use the target's assets as collateral to raise funds which is then diverted within the internal capital markets. Our results do not indicate an increase in leverage burdens of target firms. While we do not find evidence that assets are used as collateral to raise financing, our results point to indirect clues that funds are diverted away from the target company after the acquisition.

Keywords: capital structure; M&A; transfer pricing; Europe
JEL classification: G32, G34

Zveřejněno: 1. říjen 2017  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Hanousek, J., Shamshur, A., & Trešl, J. (2017). Realokace kapitálu evropských firem po fúzích a akvizicích v období let 19972013. Politická ekonomie, 65(5), 546-561. doi: 10.18267/j.polek.1161
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Ahern, K. R., Harford, J. (2014). The Importance of Industry Links in Merger Waves. The Journal of Finance, 69(2), 527-576, https://doi.org/10.1111/jofi.12122 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Bartelsman, E., Beetsma. R. M. W. J. (2003). Why Pay More? Corporate Tax Avoidance through Transfer Pricing in OECD Countries. Journal of Public Economics, 87(9-10), 2225-2252, https://doi.org/10.1016/s0047-2727(02)00018-x Přejít k původnímu zdroji...
    3. Bruner, R. F. (1988). The Use of Excess Cash and Debt Capacity as a Motive for Merger. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 23(2), 199-217, https://doi.org/10.2307/2330881 Přejít k původnímu zdroji...
    4. Clark, K., Ofek, E. (1994). Mergers as a Means of Restructuring Distressed Firms: An Empirical Investigation. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 29(4), 541-565, https://doi.org/10.2307/2331109 Přejít k původnímu zdroji...
    5. Cristea, A, D., Nguyen, D. X. (2016). Transfer Pricing by Multinational Firms: New Evidence from Foreign Firm Ownerships. American Economic Journal: Economic Policy, 8(3), 170-202, https://doi.org/10.1257/pol.20130407 Přejít k původnímu zdroji...
    6. Erel, I., Jang, Y., Weisbach, M. S. (2015). Do Acquisitions Relieve Target Firms' Financial Constraints? The Journal of Finance, 70(1), 289-328, https://doi.org/10.1111/jofi.12155 Přejít k původnímu zdroji...
    7. Fan, J., Goyal, V. (2006). On the Patterns and Wealth Effects of Vertical Mergers. The Journal of Business, 79(2), 877-902, https://doi.org/10.1086/499141 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Ghosh, A., Jain, P. C. (2000). Financial Leverage Changes Associated with Corporate Mergers. Journal of Corporate Finance, 6(4), 377-402, https://doi.org/10.1016/s0929-1199(00)00007-9 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Gombola, M., Marciukaityte, D. (2013). Changes in Capital Structure: Asset Characteristics or Managerial Preferences. Journal of Financial Research, 36(4), 519-542, https://doi.org/10.1111/jfir.12022 Přejít k původnímu zdroji...
    10. Harford, J., Klasa, S., Walcott, N. (2009). Do Firms have Leverage Targets? Evidence from Acquisitions. Journal of Financial Economics, 93(1), 1-14, https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.07.006 Přejít k původnímu zdroji...
    11. Johnson, E., Johnson, N. B., Pfeiffer, T. (2016). Dual Transfer Pricing with Internal and External Trade. Review of Accounting Studies, 21(1), 140-164, https://doi.org/10.1007/s11142-015-9343-x Přejít k původnímu zdroji...
    12. Lemmon, M. L., Roberts, M. R., Zender, J. F. (2008). Back to the Beginning: Persistence and the Cross-section of Corporate Capital Structure. The Journal of Finance, 63(4), 1575-1608, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2008.01369.x Přejít k původnímu zdroji...
    13. Leland, H. E. (2007). Financial Synergies and the Optimal Scope of the Firm: Implications for Mergers, Spinoffs, and Structured Finance. The Journal of Finance, 62(2), 765-807, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2007.01223.x Přejít k původnímu zdroji...
    14. Lewellen, W. G. (1971). A Pure Financial Rationale for the Conglomerate Merger. The Journal of Finance, 26(2), 521-537, https://doi.org/10.2307/2326063 Přejít k původnímu zdroji...
    15. Morellec, E., Zhdanov, A. (2008). Financing and Takeovers. Journal of Financial Economics, 87(3), 556-581, https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.01.006 Přejít k původnímu zdroji...
    16. Myers, S. C., Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions when Firms have Information that Investors do not have. Journal of financial economics, 13(2), 187-221, https://doi.org/10.1016/0304-405x(84)90023-0 Přejít k původnímu zdroji...
    17. Ravenscraft, D. J., Scherer, F. M. (1989). The Profitability of Mergers. International Journal of Industrial Organization, 7(1), 101-116, https://doi.org/10.1016/0167-7187(89)90048-9 Přejít k původnímu zdroji...
    18. Stein, J. C. (1997). Internal Capital Markets and the Competition for Corporate Resources. The Journal of Finance, 52(1), 111-133, https://doi.org/10.2307/2329558 Přejít k původnímu zdroji...
    19. Uysal, V. B. (2011). Deviation from the Target Capital Structure and Acquisition Choices. Journal of Financial Economics, 102(3), 602-620, https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.11.007 Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah