Politická ekonomie 2014, 62(1):100-116 | DOI: 10.18267/j.polek.939

Neparametrický heuristický přístup k odhadu modelu GARCH-M a jeho výhody

Jaromír Kukal, Tran Van Quang
1 České vysoké učení technické.
2 Vysoká škola ekonomická v Praze.

Estimating a GARCH-M Model by a Non-Parametric Heuristic Method and Its Advantages

The models from the GARCH family are often estimated by maximum likelihood method, either parametrically or non-parametrically. Since the parametric estimation procedure is based on an a priori distribution, its misspecification can lead to the inconsistency of the estimators. Therefore non-parametric approach, in which both model's parameters and the distribution of error terms are estimated from the data, seems to be a better alternative. In our work, we propose a non-parametric technique with the use of a heuristic called differential evolution to estimate the parameters of a GARCH-M model. This technique can more likely reach to a global solution of maximum likelihood estimation (MLE) task. Further, it can also more effectively control the required properties of the estimates. The suitability of our approach is verified on modeling the CZK/USD and CZK/EURO forward exchange rate premium of period from 2007 to 2012 by a GARCH-M model.

Keywords: GARCH-M model, Non-parametric method, heuristic, forward risk premium
JEL classification: C14, C61, F31

Zveřejněno: 1. únor 2014  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Kukal, J., & Van Quang, T. (2014). Neparametrický heuristický přístup k odhadu modelu GARCH-M a jeho výhody. Politická ekonomie, 62(1), 100-116. doi: 10.18267/j.polek.939
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. BAILLIE, R. T.; BOLLERSLEV, T. 2000. The Forward Premium Anomaly Is Not as Bad as You Think. Journal of International Money and Finance. 2000, Vol. 19, pp. 471-488. Přejít k původnímu zdroji...
    2. BEKAERT, G. 1994. Exchange Rate Volatility and Deviation from Unbiasedness in a Cash-inAdvance Model. Journal of International Economics. 1994, Vol. 36, pp. 29-52. Přejít k původnímu zdroji...
    3. BERNDT, E.; HALL, B.; HALL, R.; HAUSMAN, J. 1974. Estimation and Inference in Nonlinear Structural Models. Annals of Economic and Social Measurement. Vol. 3, No. 4, pp. 653-665.
    4. BHAR, R.; CHIARELLA, C.; PHAM T. 2001. Modelling the Currency Forward Risk Premium: A New Perspective. Asia-Pacific Financial Markets. 2001, Vol. 8, No. 4, pp. 341-360. Přejít k původnímu zdroji...
    5. BÜHLMANN, P.; MCNEIL, A. J. 2002. An Algorithm for Nonparametric GARCH Modelling. Journal of Computational Statistics and Data Analysis. 2002, Vol. 40, pp. 665-683. Přejít k původnímu zdroji...
    6. BOLLERSLEV, T. 1986. Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics. 1986, Vol. 31, No. 4, pp. 307-327. Přejít k původnímu zdroji...
    7. DOMOWITZ, I.; HAKKIO, C. S. 1985. Conditional Variance and the Risk Premium in the Foreign Exchange Market. Journal of International Economics. Vol. 19, pp. 47-66. Přejít k původnímu zdroji...
    8. ENGLE, R. F. 1982. Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation. Econometrica. Vol. 50, No. 4, pp. 987-1007. Přejít k původnímu zdroji...
    9. ENGEL, C. 1996. The Forward Discount Anomaly and the Risk Premium: A Survey of Recent Evidence. Journal of Empirical Finance. Vol. 3, No. 2, pp. 123-192. Přejít k původnímu zdroji...
    10. ENGLE, R. F.; LILIEN, D.; ROBINS, A. 1987. Estimating Time Varying Risk Premia in the Term Structure: The ARCH-M Model. Econometrica. March 1987, Vol. 55, pp. 391-407. Přejít k původnímu zdroji...
    11. FILAČEK, J.; KAPIČKA, M.; VOŠVRDA, M. 1998. Testování hypotézy efektivního trhu na BCPP. Finance a úvěr. 1998, Vol. 48, No. 9, pp. 554-566.
    12. HAI, W.; MARK, N. C.; WU, Y. 1997. Understanding Spot-Forward Exchange Rate Regressions. Journal of Applied Econometrics. 1997, Vol. 12, pp.715-734. Přejít k původnímu zdroji...
    13. HAMILTON, J. D. 1994. Time Series Analysis. Princeton, NJ: Princeton University Press, 1994.
    14. HANSEN, P. R.; LUNDE, A. 2005. A Forecast Comparison of Volatility Models: Does Anything Beat a GARCH(1,1). Journal of Applied Econometrics. 2005, Vol. 20, pp. 873-89. Přejít k původnímu zdroji...
    15. HARDLE, W. 1992. Applied Nonparametric Regression. Cambridge, UK: Cambridge University Press, 1992.
    16. KOČENDA, E.; POGHOSYAN, T. 2010. Exchange Rate Risk in Central European Countries. Finance a úvěr. 2010, Vol. 60, No. 1, pp. 22-39.
    17. LINTON, O. B.; YAN Y. 2011. Semi- and Nonparametric ARCH processes. Journal of Probability and Statistics, Vol. 2011, Article ID 906212, 17 pages. Přejít k původnímu zdroji...
    18. MANDEL, M.; TOMŠÍK, V. 2008. Monetární ekonomie v malé otevřené ekonomice. 2. rozšířené vydání. Praha: Management Press, 2008.
    19. MARQUARDT, D. 1963. An Algorithm for Least-Squares Estimation of Nonlinear Parameters. Journal on Applied Mathematics. 1963, Vol. 11, No. 2, pp. 431-441. Přejít k původnímu zdroji...
    20. MISHRA, S.; SU, L.; ULLAH, A. 2010. Semiparametric Estimator of Time Series Conditional Variance. Journal of Business & Economic Statistics. 2010, Vol. 28, No. 2, pp. 256-274. Přejít k původnímu zdroji...
    21. POŠTA, V. 2012. Estimation of the Time Varying Risk Premium in the Czech Foreign Exchange Market. Prague Economic Papers. 2012, Vol. 21, No. 1, pp. 3-17. Přejít k původnímu zdroji...
    22. STORN, R.; PRICE, K. 1997. Differential Evolution - a Simple and Efficient Heuristic for Global Optimization. J. Global Optimization. 1997, Vol. 11, pp. 341-359. Přejít k původnímu zdroji...
    23. STULZ, R. 1994. International Portfolio Choice and Asset Pricing: An Integrative Survey. NBER Working paper No. 4645, NBER, Cambridge, MA. Přejít k původnímu zdroji...
    24. TVRDÍK, J. 2004. Evoluční algoritmy. Učební texty Ostravské University, Ostrava, 2004.
    25. WASSERMAN, L. 2007. All of Nonparametric Statistics. Secaucus, NJ: Springer-Verlag New York, Inc., 2007.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah