Politická ekonomie 2006, 54(4):467-489 | DOI: 10.18267/j.polek.569

Rozdělení, privatizace podniků a jejich výkonnost

Jan Hanousek, Evľen Kočenda, Jan ©vejnar
1 CERGE, Univerzita Karlova, Praha; Národohospodářský ústav AV ČR, Praha.
2 University of Michigan, Ann Arbor.

Breakups, privatization and firms" performance

This paper uses new firm-level data to examine the effects of breakups of the Czech firms and their subsequent privatization on corporate performance. Unlike the existing literature, which analyzes breakups almost exclusively in advanced economies, we control for accompanying ownership changes and the fact that spinoffs and ownership are endogenous variables. We find that breakups increase the firm's profitability but do not alter its scale of operations, while the effect of privatization depends on the resulting ownership structure - sometime improving performance and sometime bringing about decline. The effects of privatization are hence less clear-cut than suggested in earlier studies. Methodologically, our study provides evidence that it is important to control for changes in ownership when analyzing divestitures and control for endogeneity, selection and data attrition when analyzing the effects of breakups and privatization.

Keywords: privatization, breakups, corporate performance, endogeneity, firms? division
JEL classification: D23, G32, G34, L20, M21, P47

Zveřejněno: 1. srpen 2006  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Hanousek, J., Kočenda, E., & ©vejnar, J. (2006). Rozdělení, privatizace podniků a jejich výkonnost. Politická ekonomie, 54(4), 467-489. doi: 10.18267/j.polek.569
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Ahn, S., Denis, D.J.: Internal Capital Markets and Investment Policy: Evidence from Corporate Spinoffs. Journal of Financial Economics, 2004, roč. 71, č. 3, s. 479-516. Přejít k původnímu zdroji...
    2. Coffee, J.: Institutional Investors in Transitional Economies: Lessons from the Czech Experience. In: Frydman, R., Gray, C., Rapaczynski, A. (eds.): Corporate governance in Central Europe and Russia. Volume 1. Banks, Funds, and Foreign Investors. Budapest, CEU Press 1996, s. 111-86. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Cusatis, P.J., Miles, J.A., Woolridge, R.J.: Restructuring through Spin-offs. Journal of Financial Economics, 1993, roč. 33, s. 293-311. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Daley, L., Mehrotra, V., Sivakumar, R.: Corporate Focus and Value Creation: Evidence from Spin-offs.Journal of Financial Economics, 1997, roč. 45, s. 257-281. Přejít k původnímu zdroji...
    5. Desai, H., Jain, P.: Firm Performance and Focus: Long-run Stock Market Performance following Spin-offs. Journal of Financial Economics, 1999, roč. 54, s. 75-101. Přejít k původnímu zdroji...
    6. DeWenter, K.L., Malatesta, P.H.: State-Owned and Privately Owned Firms: An Empirical Analysis of Profitability, Leverage, and Labor Intensity. American Economic Review, 2001, roč. 91, č. 1, s. 320-34. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Dittmar, A., Shivdasani, A.: Divestitures and Divisional Investment Policies.Journal of Finance. 2003, roč. 58, č. 6, s. 2711-2743. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Djankov, S., Murrell, P.: Enterprise Restructuring in Transition: A Quantitative Survey. Journal of Economic Literature, 2002, roč.XL, s. 739-792. Přejít k původnímu zdroji...
    9. Filer, R.K., Hanousek, J.: Efficiency of Price Setting Based on a Simple Excess Demand Rule: The Natural Experiment of Czech Voucher Privatization. European Economic Review, 2001, roč. 45, č. 9, s.1619-1646. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Focarelli, D., Panetta, F.: Are Mergers Beneficial to Consumers? Evidence from the Market for Bank Deposits. American Economic Review, 2003, roč. 93, č. 4, s. 1152-1172. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Gertner, R., Powers, E., Scharfstein, D.: Learning about Internal Capital Markets from Corporate Spin-offs. Journal of Finance, 2002, roč. 57, č. 6, s. 2479-2506. Přejít k původnímu zdroji...
    12. Gupta, N., Ham, J., ©vejnar, J.: Priorities and Sequencing in Privatization: Theory and Empirical Evidence. William Davidson Institute Working Paper No. 416, University of Michigan Business School.
    13. Hanousek, J., KoČEnda, E., ©vejnar, J.: Origin and Concentration: Corporate Ownership, Control and Performance. CERGE-EI Working Paper No. 259, 2005. Přejít k původnímu zdroji...
    14. Hausman, J.: Specification Tests in Econometrics. Econometrica, 1978, roč. 46, č. 6, s. 1251-1271. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Hausman, J., Tardiff, T., Belinfante, A.: The Effects of the Breakup of AT&T on Telephone Penetration in the United States. American Economic Review, 1993, roč. 83, č. 2, s. 178-184.
    16. Heckman, J.: Sample selection bias as a specification error. Econometrica, 1979, roč. 47, s. 153-161. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Hite, G.L., Owers, J.E.: Security Price Reactions around Corporate Spin-off Announcements. Journal of Financial Economics, 1983, roč. 12, s. 409-436. Přejít k původnímu zdroji...
    18. Chemmanur, T.J., Yan, A.: A Theory of Corporate Spin-offs. Journal of Financial Economics, 2004, roč. 72, č. 2, s. 259-290. Přejít k původnímu zdroji...
    19. KoČEnda, E.: Residual State Property in the Czech Republic. Eastern European Economics, 1999, roč. 37, č. 5, s. 6-35. Přejít k původnímu zdroji...
    20. Kotrba, J.: Privatization Process in the Czech Republic: Players and Winners. In: ©vejnar, J.: The Czech Republic and Economic Transition in Eastern Europe. San Diego; London and Toronto, Harcourt Brace, Academic Press 1995, s. 159-198. Přejít k původnímu zdroji...
    21. Kotrba, J., ©vejnar, J.: Rapid and Multifaceted Privatization: Experience of the Czech and Slovak Republics. Nomisma/Most 1994, s. 147-185. Přejít k původnímu zdroji...
    22. Krishnaswami, S., Subramanian, V.: Information Asymmetry, Valuation, and the Corporate Spin-off Decision. Journal of Financial Economics, 1999, roč. 53, s. 73-112. Přejít k původnímu zdroji...
    23. Kumar, K.B., Rajan, R.G., Zingales, L.: What Determines Firm Size? NBER, Working Paper No. 7208, 1999. Přejít k původnímu zdroji...
    24. Lízal, L., Singer, M., ©vejnar, J.: Enterprise Break-ups and Performance During the Transition From Plan to Market. The Review of Economics and Statistics, 2001, roč. 83, č. 1, s. 92-99. Přejít k původnímu zdroji...
    25. Maxwell, W., Rao, R.: Do Spin-offs Expropriate Wealth from Bondholders? Journal of Finance, 2003, roč. 58, č. 5, s. 2087-2108. Přejít k původnímu zdroji...
    26. McConnell, J.J., Ozbilgin, M., Wahal, S.: Spin-Offs, Ex Ante. Journal of Business, 2001, roč. 74, č. 2, s. 245-280. Přejít k původnímu zdroji...
    27. Megginson, W., Netter, J.M.: From State to Market: A Survey of Empirical Studies on Privatization. Journal of Economic Literature, 2001, roč. 39, č. 2, s. 321-389. Přejít k původnímu zdroji...
    28. Miles, J., Rosenfeld, J.: An Empirical Analysis of the Effects of Spin-off Announcements on Shareholder Wealth. Journal of Finance, 1983, roč. 38, s. 1597-1606. Přejít k původnímu zdroji...
    29. Prahalad, C.K., Hamel, G.: The Core Competence of the Corporation. Harvard Business Review, 1990, č. 3, s. 79-91.
    30. Rosenfeld, J.D.: Additional Evidence on the Relation between Divestiture Announcements and Shareholder Wealth. Journal of Finance, 1984, roč. 39, s. 1437-1448. Přejít k původnímu zdroji...
    31. Schipper, K., Smith, K.: Effects of Recontracting on Shareholder Wealth: The case of Voluntary Spin-offs. Journal of Financial Economics, 1983, roč. 12, s. 437-467. Přejít k původnímu zdroji...
    32. ©vejnar, J., Singer, M.: Using Vouchers to Privatize an Economy: The Czech and Slovak Case. Economics of Transition, 1994, roč. 2, s. 43-64. Přejít k původnímu zdroji...
    33. Woo, C., Willard, G., Daellenbach, U.: Spin-off performance - A case of over stated expectations. Strategic Management Journal, 1992, roč. 13, s. 433-447. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v reľimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umoľňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah